事件：
10月25日公司发布2023年第三季度报告。报告期内公司实现营业收入2.87亿元，同比增长7.94%，环比增长11.91%；归母净利润2370.53万元，同比增长1.28%，环比增长8.17%；扣非归母净利润2317.59万元，同比下降0.28%，环比增长15.78%。公司2023年前三季度累计实现营业收入7.76亿元，同比增长15.80%；归母净利润6574.19万元，同比增长12.22%；扣非归母净利润6244.48万元，同比增长11.23%。
期间费用环比下降
公司2023Q3单季度管理费用为1425.84万元，环比下降7.44%；管理费用率为4.96%，环比下降1.04pct。公司2023Q3单季度销售费用为667.66万元，环比下降17.58%；销售费用率为2.32%，环比下降0.83pct。
投资研发中心项目扩充业务体系
10月18日，公司发布公告，拟投资不超过3亿元设立湖南研发中心项目，研发方向涉及数据中心、服务器、 机器人 、智能汽车、高速传输、无线通信、新材料、人工智能、半导体模块、功率半导体器件结构件、光通信、工业设备、以太网等领域的技术方案，以及连接器和零组件的开发。我们认为，该项目有望拓宽公司连接器产品和技术的应用场景，扩充业务体系，提升技术水平，在新产品市场中取得先发优势。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-2025年营业收入分别为14.09/21.14/31.59亿元，同比增速分别为51.45%/49.97%/49.47%，3年CAGR为50.29%；归母净利润分别为1.09/1.61/2.37亿元，同比增速分别为59.23%/47.83%/47.51%；EPS分别为0.25/0.38/0.56元/股，3年CAGR为51.43%。鉴于公司技术研发能力突出，持续扩充产能，业绩有望进入释放期，我们给予公司2024年35倍PE，目标价13.19元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；产能建设进度不及预期风险；技术研发不及预期风险。
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