事件：公司发布三 季度报告，23Q3，公司实现收入1.7 亿元、同增24.2%，较21 年同期增长51.2%；归母净利润0.6 亿元、同增23.3%，较21 年同期增长70.2%；扣非净利润0.6 亿元、同增34.4%。23 年前三季度，公司实现收入4.6 亿元、同增35.4%，实现归母净利润1.6 亿元、同增70.7%，扣非后归母净利润1.6 亿元、同增83.6%。
点评：
大客户战略驱动增长，业绩超预期。大客户战略成果显著，驱动业绩高增。培训和咨询业务订单量充裕，培训课程及咨询服务开展增加。23Q3，实现收入1.7 亿元、同增24.2%，较21 年同期增长51.2%。
品牌影响力、人才质量不断提升。自上市以来品牌影响力持续提升，大客户订单获取能力凸显，有望进一步提升品牌影响力，形成正向循环。
此外，人才梯队建设卓有成效，形成了精选人才和培育人才的高质量体系，有望进一步提升客户满意度。
毛利率进一步提升。23Q3，毛利率达79.6%，同增4.2pct，主要是开课及管理效率提升所致。
期间费用率控制良好。23Q3，销售费用率27.3%，同增1.8pct；管理费用率11.5%，同减4.1pct；研发费用率达4.0%，同减0.7pct；财务费用率达-3.4%，同增3.1pct。
归母净利润大幅增长。23Q3 归母净利润0.6 亿元、同增23.3%，相较21 年同期增长70.2%；扣非净利润0.6 亿元、同增34.4%。净利率同减0.1pct 至32.3%。
订单现金收款大幅增长，合同负债稳步提升。公司在手订单量大幅增长，截至23 年9 月末，合同负债为8.8 亿元，同比22 年9 月末增长17.8%。
23 年前三季度，销售商品、提供劳务收到的现金5.9 亿元，大幅同增82.4%。
投资建议：23Q3 业绩增长靓丽，大客户战略成效显著，带动订单稳步增长。我们维持2023~25 年EPS 为1.72/2.26/2.96 元，当前股价对应PE 为22x/17x/13x，维持“买入”评级。
风险提示：招生人数不达预期，造成公司收入和利润不达预期；宏观经济下行的风险；关键业务人员流动的风险。
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