事件：23年前三季度，公司实现营收49.3亿元，同比增长25.3%；实现归母净利润3.21亿元，同比增长61.4%。23Q3，公司实现营收17.86亿元，同比增长35.82%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长57.41%；利润落在业绩预告上限。
跨境电商业务延续复苏态势，数字化助力效率提升：23Q3，公司营收实现高速增长。跨境电商方面，业务延续复苏态势，消费者购买力持续提升，订单规模和利润较上年同期均增加。且公司借助AI、ChatGPT等前沿技术融合跨境社交电商应用场景，逐步推出电商文本垂类模型ChatGiiKin6B、电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI和智能投放助手G-king，助力公司实现降本增效。
包装业务受益于原材料价格下降及客户增量。23Q3，公司包装业务盈利能力提升，我们认为主因：1)原材料价格相对较低，对公司利润有所贡献；2)公司头部客户订单稳定，部分快消品客户对包装的需求随品牌发展持续提升，贡献增量。我们认为，随消费品品牌向上发展，公司工艺设备、服务持续升级，包装业务有望持续稳定发展。
利润率同比提升，盈利能力持续增强：23Q3，公司毛利率为47.94%，yoy+6.51pct；我们认为主要系由于海外消费者购买力提升，经营杠杆随收入恢复体现影响。同时包装业务精益管理效能、运营效率，盈利能力不断提升。费用率方面，23Q3销售费用率34.5%，yoy+6.13pct；管理费用率2.69%，yoy-0.39pct；研发费用率1.96%，yoy-0.99pct。
盈利预测与投资评级：AI+电商应用场景广泛，对产业链的玩家将带来体验和效率的提升。 吉宏股份 为东南亚跨境社交电商龙头，持续受益于海外复苏态势，且AI将推动公司运营效率及转化率提升，我们调整此前盈利预测，将公司2023-2025年归母净利润从4.0/5.7/7.0亿元调整至4.4/5.4/6.3亿元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险，原材料价格波动风险，AI技术及应用发展不及预期。
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