前三季度增收不增利之下,旗滨集团推出1元持股计划,业绩考核难度不大 |看财报

前三季度增收不增利之下,旗滨集团推出1元持股计划,业绩考核难度不大 |看财报
2023年10月16日 22:07 钛媒体APP

日前,旗滨集团(5.900, 0.07, 1.20%)(601636.SH)公布2023年三季度报告,公司前三季度实现营收111.85亿元,同比增长13.68%;归母净利润为12.43亿元,同比下降0.42%;扣非净利润为11.37亿元,同比下降0.94%,公司处于增收不增利的情况。

需要说明的是,公司所处玻璃行业的下游需求与房地产竣工面积相关度较高。2022年,受房地产行业下行以及原燃料价格上涨的影响,旗滨集团出现营利双降的情况,这也是公司自2016年以来首次出现业绩下滑。不仅如此,公司的毛利率还遭遇腰斩。今年以来,随着房地产行情有所回暖,公司的营收有所增长,但其净利润仍处于下滑状态。

在旗滨集团公布2023年三季报的同时,公司还推出了1元员工持股计划。钛媒体APP注意到,公司的业绩考核指标考核难度并不大。

二级市场方面,截至10月16日收盘,公司股价报收8.28元,涨幅1.35%,当前总市值为222.2亿元。

Q3业绩好转,但整体毛利率仍下滑

旗滨集团

的主要收入来源为浮法玻璃产品,下游主要应用场景为房地产建筑,市场需求和景气度与房地产行业的发展相关性较强。2022年,房地产市场经历了持续的调整,导致玻璃市场需求持续下降,玻璃生产企业处于库存高位运行的情况。同时,原燃料价格不断上涨导致玻璃成本大幅提高,产品毛利率大幅下降,旗滨集团营收和净利润双双下滑,盈利受到挤压。

进入2023年,地产项目竣工回暖,浮法玻璃产品行业景气度有所回升。7月21日,国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围,银行配套专项借款资金。同时,城中村改造从原先21个超大特大城市扩展到43城。财通证券(7.910, -0.01, -0.13%)研报指出,随着城中村政策的加速落地,产业链需求有望逐步复苏,提振玻璃相关需求。

在玻璃价格方面,据卓创资讯(68.550, 0.37, 0.54%)数据显示,今年9月份,全国浮法玻璃均价(含税)约2035元/吨,同比提升约319元/吨,玻璃价格有所提升。在此背景下,旗滨集团在第三季度的业绩有所提升。报告期内,公司的营收和净利润分别为43亿元、5.96亿元,分别同比增加28.48%、294.87%,公司实现营利双增。

钛媒体APP注意到,旗滨集团的毛利率波动较大。去年,受原燃料价格上涨的影响,公司的毛利率出现大幅度下跌。据悉,公司产品的主要原燃料包括燃料、纯碱和硅砂等,原燃料成本占产品成本的比重较大。2022年,纯碱、石英砂、天然气等主要原燃料价格持续上涨,直接推高玻璃制造成本,导致公司的毛利率出现大幅度下滑。

2022年,公司的毛利率为21.22%,相比于2021年的50.24%下滑了29.02个百分点,毛利率遭腰斩。今年以来,随着原燃料价格有所下降,公司的毛利率得到改善。今年前三个季度,公司的毛利率分别为13.41%、26.7%、27.7%。

整体来看,2023年前三个季度旗滨集团的毛利率仍低于去年同期水平,为23.36%,同比下滑了1.89个百分点。

值得一提的是,旗滨集团深耕主业同时推进电子玻璃、光伏玻璃、药用玻璃等新业务。据2023年半年报披露,旗滨集团尚有6条在建光伏玻璃生产线、2条高性能电子玻璃生产线。公司在今年第三季度购建固定资产无形资产其他长期资产支付的现金为12.57亿元,反映光伏玻璃等新产能建设持续推进。

1元白送?业绩考核难度低

钛媒体APP注意到,旗滨集团披露2023年三季度报告的同时,还推出了第五期员工持股计划。

公告显示,本期员工持股计划规模不超过3144.77万股,占公司当前总股本的1.1719%;受让价格为1元,股份来源为回购股份,回购最低成交价为4.12元,参与本期员工持股计划的员工人数为890人,其中1人为公司监事。值得一提的是,员工持股计划受让股份价格大幅低于回购均价及股票市价

第五期员工持股计划的考核年度为2023年度,以2016年-2018年的营业收入平均数为基数(即为74.41亿元),要求公司2023年收入复合增长率不低于10%,且净资产收益率不低于同行业对标企业80分位值水平。

从营收来看,旗滨集团要求公司2023年的收入不低于123.06亿元(第一期持股计划考核年度为2019年)。目前,公司前三个季度实现营收为111.85亿元,第四个季度完成11.21亿元便可达标。

值得一提的是,公司近五年来第四季度的营收均在20亿元以上。2019年-2022年,公司第四季度的营收分别为23.17亿元、27.74亿元、30.88亿元、38.74亿元、34.74亿元。依此来看,公司2023年的营收考核不具备难度。

从净资产收益率来看,公司要求净资产收益率达到或超过同行80%的企业。据Choice数据显示,截至目前,A股市场共有8家玻璃上市企业,在2019年至2022年期间,旗滨集团的净资产收益率始终保持名列行业前茅。

结合来看,本次业绩考核目标对于旗滨集团来说难度不大。公司前四期员工持股计划的推出时间点来看,均是在三季报披露前。距离年报考核期仅剩三个月不到,公司此时推出员工持股计划,且业绩考核要求难度并不高。那么业绩考核指标是否合理?(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

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