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日前,旗滨集团(5.900, 0.07, 1.20%)(601636.SH)公布2023年三季度报告,公司前三季度实现营收111.85亿元,同比增长13.68%;归母净利润为12.43亿元,同比下降0.42%;扣非净利润为11.37亿元,同比下降0.94%,公司处于增收不增利的情况。
需要说明的是,公司所处玻璃行业的下游需求与房地产竣工面积相关度较高。2022年,受房地产行业下行以及原燃料价格上涨的影响,旗滨集团出现营利双降的情况,这也是公司自2016年以来首次出现业绩下滑。不仅如此,公司的毛利率还遭遇腰斩。今年以来,随着房地产行情有所回暖,公司的营收有所增长,但其净利润仍处于下滑状态。
在旗滨集团公布2023年三季报的同时,公司还推出了1元员工持股计划。钛媒体APP注意到,公司的业绩考核指标考核难度并不大。
二级市场方面,截至10月16日收盘,公司股价报收8.28元,涨幅1.35%,当前总市值为222.2亿元。
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Q3业绩好转,但整体毛利率仍下滑
旗滨集团
的主要收入来源为浮法玻璃产品,下游主要应用场景为房地产建筑,市场需求和景气度与房地产行业的发展相关性较强。2022年,房地产市场经历了持续的调整,导致玻璃市场需求持续下降,玻璃生产企业处于库存高位运行的情况。同时,原燃料价格不断上涨导致玻璃成本大幅提高,产品毛利率大幅下降,旗滨集团营收和净利润双双下滑,盈利受到挤压。
进入2023年,地产项目竣工回暖,浮法玻璃产品行业景气度有所回升。7月21日,国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围,银行配套专项借款资金。同时,城中村改造从原先21个超大特大城市扩展到43城。财通证券(7.910, -0.01, -0.13%)研报指出,随着城中村政策的加速落地,产业链需求有望逐步复苏,提振玻璃相关需求。
在玻璃价格方面,据卓创资讯(68.550, 0.37, 0.54%)数据显示,今年9月份,全国浮法玻璃均价(含税)约2035元/吨,同比提升约319元/吨,玻璃价格有所提升。在此背景下,旗滨集团在第三季度的业绩有所提升。报告期内,公司的营收和净利润分别为43亿元、5.96亿元,分别同比增加28.48%、294.87%,公司实现营利双增。
钛媒体APP注意到,旗滨集团的毛利率波动较大。去年,受原燃料价格上涨的影响,公司的毛利率出现大幅度下跌。据悉,公司产品的主要原燃料包括燃料、纯碱和硅砂等,原燃料成本占产品成本的比重较大。2022年,纯碱、石英砂、天然气等主要原燃料价格持续上涨,直接推高玻璃制造成本,导致公司的毛利率出现大幅度下滑。
2022年,公司的毛利率为21.22%,相比于2021年的50.24%下滑了29.02个百分点,毛利率遭腰斩。今年以来,随着原燃料价格有所下降,公司的毛利率得到改善。今年前三个季度,公司的毛利率分别为13.41%、26.7%、27.7%。
整体来看,2023年前三个季度旗滨集团的毛利率仍低于去年同期水平,为23.36%,同比下滑了1.89个百分点。
值得一提的是,旗滨集团深耕主业同时推进电子玻璃、光伏玻璃、药用玻璃等新业务。据2023年半年报披露,旗滨集团尚有6条在建光伏玻璃生产线、2条高性能电子玻璃生产线。公司在今年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为12.57亿元,反映光伏玻璃等新产能建设持续推进。
1元白送?业绩考核难度低
钛媒体APP注意到,旗滨集团披露2023年三季度报告的同时,还推出了第五期员工持股计划。
公告显示,本期员工持股计划规模不超过3144.77万股,占公司当前总股本的1.1719%;受让价格为1元,股份来源为回购股份,回购最低成交价为4.12元,参与本期员工持股计划的员工人数为890人,其中1人为公司监事。值得一提的是,员工持股计划受让股份价格大幅低于回购均价及股票市价。
第五期员工持股计划的考核年度为2023年度,以2016年-2018年的营业收入平均数为基数(即为74.41亿元),要求公司2023年收入复合增长率不低于10%,且净资产收益率不低于同行业对标企业80分位值水平。
从营收来看,旗滨集团要求公司2023年的收入不低于123.06亿元(第一期持股计划考核年度为2019年)。目前,公司前三个季度实现营收为111.85亿元,第四个季度完成11.21亿元便可达标。
值得一提的是,公司近五年来第四季度的营收均在20亿元以上。2019年-2022年,公司第四季度的营收分别为23.17亿元、27.74亿元、30.88亿元、38.74亿元、34.74亿元。依此来看,公司2023年的营收考核不具备难度。
从净资产收益率来看,公司要求净资产收益率达到或超过同行80%的企业。据Choice数据显示,截至目前,A股市场共有8家玻璃上市企业,在2019年至2022年期间,旗滨集团的净资产收益率始终保持名列行业前茅。
结合来看,本次业绩考核目标对于旗滨集团来说难度不大。公司前四期员工持股计划的推出时间点来看,均是在三季报披露前。距离年报考核期仅剩三个月不到,公司此时推出员工持股计划,且业绩考核要求难度并不高。那么业绩考核指标是否合理?(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)
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