本周主要观点及投资建议
旅游需求复苏推动酒店行业发展。根据全球酒店业统计数据，2023年全球酒店业市场规模预计将达到6000亿美元。主要市场驱动因素包括全球经济的稳步复苏、旅游业的持续增长以及新兴市场的快速发展。持续上升的房价和旅客消费升级也推动市场规模的扩大。从数量方面来看，2023年全球酒店数量预计将达到50万家，同比增长5.8%。
投资建议：中秋国庆假期客流为2019年同期104.1%，恢复度相较于五一和端午稍有走弱（五一/端午恢复度为119.1%/112.8%）；人均消费912元相较于疫情前同期恢复度为97.5%（五一/端午恢复度为84.5%/84.1%），为疫情以来最高。出境游热度持续提升，日均出入境旅客恢复约9成，双节假期休闲需求进一步释放，带动可比口径出游人次较2019年增长4.1%。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率。建议关注：中国中免。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。建议关注：天目湖。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。
行情回顾
整体：上周沪深300下跌0.71%，报收3663.41点，社会服务行业指下跌5.23%，跑输沪深300指数4.52个百分点，在申万31个一级行业中排名第31。
子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（-6.51%）、人工景区（-6.55%）、自然景区（-8%）、酒店（-8.59%）、旅游综合（-8.6%）。
个股：科锐国际以6.52%涨幅领涨，众信旅游以14.71%跌幅领跌。
行业动态
1）16.55亿转卖酒店资产，锦江酒店加速轻资产化；
2）携程：节后国内机票价格“腰斩”，错峰跟团费用下降3至5成；
3）亚太、中东游客购买力依然强劲，有望再次引领消费浪潮。
重要上市公司公告（详细内容见正文）
风险提示
宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。
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