数据经过标准化处理，在流通和交易中逐步转为数据要素。数据要素市场空间广阔，已成为第五大生产要素。当原始、分散的数据经过数据清洗和预处理后逐渐转化为相对标准化的数据集。标准化数据集经过进一步处理后得到多样化的数据衍生品可以用于外界交易市场上的流通和使用，数据在这个过程中逐步转化为数据要素。2019年首次将数据纳入生产要素范畴，与土地、劳动、资本、技术等传统生产要素并列。据国家工信安全发展研究中心（CIC）测算数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，2022年市场规模接近千亿元，并且在“十四五”期间有望保持25%的复合增速。
顶层政策持续落地推动行业健康发展，数据要素未来可期。我国数据要素政策架构为“1+N”。“1”是一个顶层设计文件，即《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》。“N”是围绕顶层设计的N项具体措施，包含数据确权、流通交易、收益分配、安全治理等方面的具体政策。2014年3月，大数据首次写入《政府工作报告》。2019年10月后，数据成为第五大生产要素；2020年3月，国家明确提出“加快培育数据要素市场”。2022年12月，国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（又称“数据二十条”）。2023年3月，国家数据局成立。2023年8月，《企业数据资源相关会计处理暂行规定》经财政部发布，明确数据要素将于2024年1月起开始并表，为数据要素的使用和流通打好根基。2023年9月，中国资产评估协会制定了《数据资产评估指导意见》，自2023年10月1日起施行，释放了完善数据要素资产价值评估体系的信号，有望给国家数据局挂牌做好前期铺垫。
数据要素市场商业模式不断推陈出新，以数据交易所为核心的模式渐成主流。传统的数据交易模式以点对点的模式进行，但该模式规范程度与交易效率较低，暂难以大规模推广。全国各地以设立数据交易机构为主要抓手，鼓励数据交易所场内数据交易。根据中国信息通信研究院及国家工信安全发展研究中心数据，2021年中国数据流通（交易、分析、数据服务）市场规模约为380亿元，占中国数据要素市场规模的46.6%。浙江大数据交易中心在省政府的指导下已形成“1个平台+N个专区”的数据交易市场建设规划。“1个平台”即浙江省数据交易服务平台；“N个专区”分别指区域专区、行业特色专区及综合专区，如数据交易服务平台温州专区、数据国际专区等。上海数据交易所鼓励“数商”模式，截至2023年8月，累计挂牌数据产品近1500个，8月数据交易额已超1亿元。贵阳、深圳、北京等多地均已开始数据交易相关环节推动。
投资建议：我们认为，随着数据要素的相关国家政策陆续出台，对于数据要素行业发展中可能遇到的问题有望逐步得到进一步的解决，如数据权属的界定、数据价值的评估、数据并表的标准和规定、交易环节的法规责任以及交易所的商业模式的摸索探讨等都有望推动行业持续发展，数据要素商业化进程有望进一步加快。建议关注：1）人民网：拥有党媒背景，推出我国首个数据确权平台，已发放数据要素确权三证；2）浙数文化：持股浙江大数据交易中心，拥有浙江省唯一持有省级数据交易牌照；3）每日互动（维权）：入驻温州数安港，技术和规则端积极推动温州数安港建设；4）三人行：与贵阳大数据交易所达成战略合作；5）其他建议关注：中原传媒（参股郑州大数据交易中心）、生意宝（与浙江大数据交易中心展开合作）等。
风险因素：数据要素政策落地不及预期、数据要素交易环节进度不及预期、数据要素技术迭代不及预期、宏观经济波动。
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