东吴证券-宇通客车-600066|宇通客车_新浪财经

　　公司公告：宇通客车2023年9月销量为3567辆，同环比分别+42%/-9%；产量为3407辆，同环比分别+12%/-16%。

　　大中客占比同比高增。分车辆长度看，2023年9月大中轻客销量为2107/1001/459辆，同比分别+231%/-25%/-14%，环比分别+9%/-34%/+0%。大中客销量占比87%，同环比+8pct/-1pct。

　　公司整体加库。2023年9月公司整体去库160辆，大中轻客库存变化为-175/21/-6辆，2023年累计加库730辆。

　　收获多个海外出口订单，亮相比利时欧洲客车展。2023年9月，公司出口沙特87辆机场摆渡车，创造中国出口海外最大批量机场摆渡车订单纪录；10月公司与希腊签署了250辆电动巴士供货合同，将于明年4月底前投入运营，出口新能源客车盈利能力更优，有望增厚公司业绩。公司客车将在10月7日-12日亮相2023比利时欧洲客车展览会，此次展览会将进一步提升宇通在国际市场的品牌知名度，进一步打开欧洲客车市场，打开客车出口的长期成长空间。

　　盈利预测与投资评级：宇通客车是汽车行业【中特估&一带一路】的典范，将率先代表中国汽车制造业成为真正意义的世界龙头。我们维持公司2023~2025年营业收入为251/294/345亿元，同比+15%/+17%/+18%，归母净利润为13.9/20.1/27.5亿元，同比+84%/+44%/+37%，对应EPS为0.6/0.9/1.2元，对应PE为21/15/11倍。维持公司“买入”评级。

　　风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

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