事件描述
2023 年8 月28 日，圣邦股份公告《2023 年半年度报告》。2023 年上半年，公司实现营业收入11.48 亿元、同比-30.46%，实现归母净利润0.90 亿元、同比-83.40%；分产品而言，公司电源管理、信号链芯片分别实现营收7.10、4.39 亿元，同比-35.48%、-19.89%。2023 年二季度，公司实现营业收入6.35 亿元、同比-27.50%、环比+23.74%，实现归母净利润0.59 亿元、同比-78.75%、环比+96.74%。
事件评论
二季度整体经营环比改善，毛利率环比小幅下滑。2023Q2 公司实现营业收入6.35 亿元、同比-27.50%、环比+23.74%，实现归母净利润0.59 亿元、同比-78.75%、环比+96.74%，报告期内，公司积极开拓新市场、新客户，持续完善供应链管理与成本管控，同时受益于二季度消费类电子领域的补库需求，圣邦股份二季度整体经营环比有所改善。毛利率端，2023Q2 公司毛利率为50.58%，同比-8.45pct、环比-2.08pct，在行业竞争持续的背景下，二季度毛利率环比小幅下滑。
股权激励计划彰显公司长期坚守研发为基的策略。2023Q2 公司研发费用为1.76 亿元、同比+26.53%，研发费用率为27.66%，研发人员为909 人、占公司员工总数的70.96%，行业下行不扰研发为基的发展策略，报告期内，圣邦股份在研发投入、研发人员数量上维持增长。在发布中报之际，公司发布《2023 年股权激励计划草案》，向1111 名核心管理人员、核心技术（业务）骨干授予818 万股票期权；股权激励计划绑定核心人才，打造长期发展竞争力。
看好产品目录式发展模式下公司中长期的确定性发展。就产品品类而言，作为国内模拟芯片的龙头公司，圣邦股份现拥有30 大类4600 余款可供销售料号；公司以研发为基，持续向市场推出具有核心竞争力的新品，2023 年上半年新增料号超300 余款，覆盖电源管理、信号链产品众多细分品类；公司系列产品具有达到国际同类的先进水平，可广泛应用于消费类电子、工业控制、人工智能、云计算、新能源、汽车电子、可穿戴设备、通讯等领域。我们认为，可供销售料号的持续增长是公司业绩长期成长的支撑点；看好平台化布局下，公司产品在各个下游应用领域市场份额的持续提升。
预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.87、5.89、9.45 亿元，对应EPS 分别为0.61、1.26、2.02 元，维持“买入”评级。
风险提示
1、市场竞争加剧风险；
2、新品研发及推广不及预期风险。
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