苏州银行(002966):Q2利润增速维持高位 资产质量持续改善

苏州银行(002966):Q2利润增速维持高位 资产质量持续改善
2023年09月19日 09:51 海通证券股份有限公司

Q2 利润增速保持高位。苏州银行2023 年上半年营收同比增长5.3%,归母净利润增速同比增长21.00%,其中Q2 单季度营收增长5.34%,较Q1 的5.26%相比有所提升,Q2 单季度归母净利润增速为21.15%,较Q1 的20.84%相比有所提升。

存款成本得到压降。苏州银行23 年上半年的存款利率得到了有效的压降。其23年上半年公司存款利率为1.90%,较2022 年年底下降了8bp,其中企业定期存款部分下降了25bp;上半年零售存款利率为2.51%,较2022 年年底的2.56%下降了5bp,零售定期存款下降了19bp。

资产质量整体改善。苏州银行不良率较23Q1 环比下降1bp 至0.86%,23Q2 拨备覆盖率为511.85%,依然维持在高位。除此之外23Q2 苏州银行关注类贷款占比为0.73%,较Q1 下降了3bp。

投资建议。我们预测2023-2025 年EPS 为1.27、1.46、1.66 元,归母净利润增速为18.51%、15.38%、13.75%。我们根据DDM 模型(见表2)得到合理价值为10.24 元;根据PB-ROE 模型给予公司2023E PB 估值为1.0 倍(可比公司为0.60 倍),对应合理价值为10.53 元。因此给予合理价值区间为10.24-10.53 元(对应2023 年PE 为8.06-8.70 倍,同业公司对应PE 为4.49 倍),维持“优于大市”评级。

风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。

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苏州银行 资产质量 净利润

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