核心观点
拥抱新能源汽车产业红利，打造冲压件总成供应商。公司为白车身总成供应商，前两大客户为特斯拉和理想，22年营收占比分别已达47.2%和11.6%。公司23年2月登陆深交所募资发展，解决产能瓶颈的同时紧跟新能源浪潮，有望维持强势增长态势。
三大优势，冲压件龙头成长可期。1)绑定新能源头部玩家。公司已覆盖特斯拉Model3Y，理想ONEL7L8L9，蔚来EC6ES6ES7ET5等主流新能源企业车型，业绩有望随大客户新车型上市进一步提升。2)自制模具，内部优化工艺流程降本。公司成立模具中心可有效缩短模具制造的周期，提高产品的精度，内部优化工艺路线可有效控制整体生产成本，提高生产效率的同时为客户提供差异化和定制化服务。3)金属产业链延伸，提供多元化、复合性解决方案。公司掌握多种跨材料和工艺连接技术，解决了超高强度钢材易回弹和模具寿命短的问题，同时公司在钢-铝连接、铝板连接、铸铝件连接、挤压铝连接等轻量化材料连接方面均积累了丰富的技术实践经验，有望给客户提供复合性解决方案。
两大亮点，一体压铸打开成长空间。1)经验积累，对白车身匹配的理解高。公司深耕车身零部件二十余年，经验积累丰富，在人才、技术、设备上皆有较深储备，对全流程品控与稳定性要求有较高的know-how。2)纵向打造压铸、焊接、冲压一体化路径。公司可满足主机厂平台化车身结构开发需求，有望从车身零部件分拼模式转向白车身总成模式，进一步实现单车价值量的提升。公司在手订单的逐步量产将驱动业绩高成长，有望于电动智能变革中崛起成为轻量化龙头。
盈利预测：受益于电动化、智能化业务进入放量期，客户结构优异。我们预计公司2023-2025年实现营收40.6/49.0/59.1亿元，对应归母净利润5.4/6.8/8.5亿元，当前市值对应2023-2025年PE为17.4/13.8/11.0，维持“买入”评级。
风险提示：产能释放不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。
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