2023H1营收高增，公司成长动力充足，维持“买入”评级
2023H1公司实现营收16.88亿元，同比+46.25%；归母净利润4.30亿元，同比+24.06%；扣非归母净利润4.10亿元，同比+23.77%；毛利率36.18%，同比-4.70pcts。计算得2023Q2单季度实现营收9.08亿元，同比+48.44%，环比+16.39%；归母净利润2.24亿元，同比+14.57%，环比+8.52%；扣非归母净利润2.11亿元，同比+13.15%，环比+6.30%，毛利率35.97%，同比-4.98pcts，环比-0.46pcts。受到行业产品价格下行影响，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为9.15/11.72/14.41亿元(前值为11.50/15.66/20.80亿元)，对应EPS为5.36/6.86/8.43元(前值为6.74/9.17/12.18元)，当前股价对应PE为37.0/28.9/23.5倍，我们看好公司产品不断迭代，市场份额持续提升，维持“买入”评级。
新能源领域营收高增，公司坚定推动技术研发
分领域看，2023H1公司工业控制和电源行业的营业收入为6.04亿元，YoY+6.78%；新能源行业营业收入为9.92亿元，YoY+81.46%。变频白色家电及其他行业的营业收入为0.91亿元，YoY+124.42%。公司坚定以“研发推动市场，市场反馈研发”的发展思路，2023H1研发费用约1.13亿元，同比增长44.45%。
多项业务协同发力，为公司成长注入新动能
分产品看，IGBT模块方面，2023H1公司基于第七代微沟槽TrenchFieldStop技术的750V车规级IGBT模块已大批量装车。此外，公司生产的应用于主电机控制器的车规级IGBT模块持续放量，合计配套超过60万辆新能源汽车，其中A级及以上车型超过40万辆，同时公司在车用空调，充电桩等新能源汽车半导体器件份额进一步提高。SiCMOSFET模块方面，公司应用于乘用车主控制器的车规级SiCMOSFET模块持续放量，同时公司新增多个使用车规级SiCMOSFET模块的800V系统的主电机控制器项目定点，这将对公司2024-2030年主控制器用车规级SiCMOSFET模块销售增长提供持续推动力。
风险提示：新产品进展不及预期；行业竞争加剧；技术研发不及预期。
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