东方财富(22.940, -1.15, -4.77%)证券股份有限公司邹杰近期对联得装备(31.630, -0.88, -2.71%)进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评:2023H1营收利润高增,面板装备领军者多领域发力》,本报告对联得装备给出增持评级,当前股价为24.68元。
联得装备(300545)
【投资要点】
2023年8月25日,联得装备发布2023年半年度报告。公司2023H1实现营业总收入5.47亿元,同比增长32.54%,实现扣非归母净利润0.76亿元,同比增长192.40%。2023Q2公司实现营业总收入2.79亿元,同比增长33.01%,环比增长4.58%,实现扣非归母净利润0.36亿元,同比增长116.67%,环比下降9.93%。
立足面板模组装备国内领先优势,拓展汽车电子、第三代半导体、锂电设备,夯实长远发展基础。联得装备的主要产品是半导体显示自动化模组设备,应用于平板显示面板中后段模组组装工序,主要是TFT-LCD、OLED、Mini/MicroLED等显示模组。公司的产品水平国内领先,下游合作客户有京东方、华星光电、苹果和富士康等面板和消费电子企业。基于公司在显示装备领域的优势,公司的模组组装设备已成功拓展到汽车电子领域的应用中,成为了大陆汽车电子、博世、德赛西威(108.510, -2.29, -2.07%)等汽车电子的供应商。此外,公司正在积极拓展晶圆级封装等先进封装制程和第三代半导体相关装备,同时,持续增加在锂电池包蓝膜、注液机、切叠一体机、电芯装配及Pack段整线自动化设备等设备上的研发投入。
面板价格复苏周期,产品毛利率上行。自2023年3月以来,面板价格持续回暖,给下游面板厂商带来新的产线建设需求,但平板显示器件生产设备制造行业的周期性变化具有滞后性,面板复苏周期对公司的显著影响可能体现在下半年业绩中。同时面板价格提高会增厚面板厂商的利润,给予了公司相对更多的获利空间。近年来公司的毛利率持续修复,2020年到2023H1,公司整体毛利率分别为28.89%、27.47%、31.30%、36.82%,毛利率提高也是公司净利润增厚的重要因素。
下游新技术催生新需求,拓展海外市场迎量价齐升。显示行业新技术发展迅速,国内面板企业近些年来逐步加大投入增建TFT-LCD面板线、高世代OLED面板线,带来了大量的自动化设备需求,促使公司实现订单增长。2023年2月17日和7月26日,公司两次收到京东方重庆第六代AMOLED(柔性)显示产线的中标通知,中标金额分别为0.85亿元和2.08亿元。Mini/MicroLED是近年来新兴的下一代显示技术,根据高工研究院预计,到2025年全球MiniLED市场规模年复合增长率将达到85%,目前公司的MiniLED相关设备已经交付行业龙头企业生产。公司在海外市场的开拓顺利,国外大客户订单持续增加,客户粘性增强,同时海外订单毛利率更高,有助于拉高公司整体毛利率。增量订单与毛利率同时提升,公司打开量价齐升的成长空间。
【投资建议】
2023年上半年,联得装备取得了营收和利润双高增的亮眼成绩。公司生产的面板装备具有优势,与下游的头部企业建立了稳固的合作关系,同时公司还在向汽车智能座舱系统装备、半导体封测设备、锂电装备领域进军,为公司打造新的增长曲线。市场方面,下游面板价格回调和海外订单加厚公司毛利润,面板厂商持续加大对新显示技术产线的投入带来增量订单,公司即将迎来量价齐升的成长时期。因此,我们预计2023/2024/2025年公司收入分别为13.01/16.23/19.42亿元,归母净利润分别为1.75/2.14/2.58亿元,对应EPS分别为0.99/1.20/1.46元,对应PE分别为24/20/16倍,维持“增持”评级。
【风险提示】
市场竞争加剧的风险,同行业企业及新进入者可能加大投入实现技术创新,或通过降价手段营销,导致竞争愈发激烈,公司的利润空间被压缩;
下游需求不及预期的风险,公司的产品主要应用于消费电子领域,目前消费电子行业景气度仍较低,下游企业可能缩减资本开支,公司产品存在需求不足的风险;
新产品研发失败的风险,显示技术的技术迭代快,公司可能没有准确及时把握市场需求,导致新产品不能获得市场认可。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券周旭辉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为72.82%,其预测2022年度归属净利润为盈利6998万,根据现价换算的预测PE为62.89。
最新盈利预测明细如下:
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股市直播
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红