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公司发布2023年半年报，23H1实现营收33.97亿元，同比+53.48%；实现归母净利润3.22亿元，同比+93.73%。其中23Q2实现营收19.06亿元，同比+56.31%，环比+27.95%；实现归母净利润1.78亿元，同比+162.13%，环比+24.17%。
新能源业务高速增长，带动整体业绩大幅提升
23H1数据中心/智慧电能/新能源业务分别实现营收12.87/4.92/15.85亿元，分别同比-1.94%/+8.95%/+283.14%，新能源业务推动公司整体业绩高增。23H1公司销售净利率9.68%，同比+1.86pct，主要系利息支出减少，财务费用率降低所致。
储能示范项目落地助力业绩释放，强化海外市场开拓
23H1公司成功交付了多个百兆瓦级的共享储能示范项目，同时落地多个工商储示范项目。公司海外市场拓展顺利，上半年境外营收6.02亿元，同比+126.87%；2023年6月，公司与Elin达成战略合作，将为土耳其市场提供高效的电力转换和光储解决方案；与JGH就南美洲和非洲的多个微网系统及中大型储能项目进行合作签约。公司拟在马来西亚设立全资子公司，布局海外产能建设。公司持续发力高毛利率海外市场，有望推动业绩长期快速增长。
数据中心产品升级迭代，长期发展空间广阔
公司数据中心业务保持稳定增长，数据中心运营管理能力进一步提升，与三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等深入合作。公司不断迭代升级产品技术和解决方案，发布了新一代模块化数据中心产品-慧云7.0。当前科华云集团服务用户超过了2000家，计划继续拓展人工智能、芯片、自动驾驶和生物医药等新兴行业的客户。公司凭借其技术及客户资源优势，数据中心业务长期发展空间广阔。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-2025年收入分别为84.20/110.24/142.12亿元，分别同比增长49.07%/30.93%/28.91%，归母净利润分别为7.23/9.66/12.43亿元，分别同比增长190.97%/33.64%/28.67%，三年CAGR为71.04%，EPS分别为1.57/2.09/2.69元/股，对应PE分别为20/15/12倍。参照可比公司估值，我们给予公司24年20倍PE，目标价41.8元，维持“买入”评级。
风险提示：市场开拓不及预期；海外政策风险；行业竞争加剧等。
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