华鑫证券有限责任公司孙山山近期对进行研究并发布了《公司事件点评报告：符合预期，渠道优化望加速放量》，本报告对好想你给出买入评级，当前股价为7.81元。
好想你
事件
2023 年 8 月 30 日， 好想你发布 2023 年半年度报告。
投资要点
业绩符合预期， 利润短期承压
2023H1 营收 7.01 亿元（同增 14%），归母净利润-0.18 亿元（ 2022H1 为 0.02 亿元）。上半年毛利率 23.89%（同减1pct）；净利率-2.89%（同减 3pct）；销售费用率 22.08%（同增 1pct）；管理费用率 8.1%（同减 1pct）；营业税金及附加占比 1.16%（同减 0.1pct）；经营活动现金流净额1.81 亿元（同增 501%）。其中 2023Q2 营收 2.86 亿元（同增17%），归母净利润-0.31 亿元（2022Q2 为-0.06 亿元）。毛利率 19.8%（同增 2pct），净利率-11.03%（同减 8pct），销售费用率 25.42%（同增 4pct），管理费用率 10.16%（同减 2pct），营业税金及附加占比 1.3%（同减 0.05pct） 。
聚焦红枣+健康锁鲜食品，全渠道优化升级
分产品看， 2023H1 红枣类/坚果类/其他类/其他业务收入营收 5.32/0.34/1.06/0.29 亿元，同比+39%/+52%/-45%/+60%。分渠道看， 2023H1 直销/经销模式营收为 3.71/3.01 亿元，同增 14%/11%，公司重点开拓商超、便利店（全家、 7-11、罗森）、零食（零食很忙、零食有鸣、戴永红）等优质渠道。分区域看， B2C/入仓/华中/其他区域 2023H1 营收为 2.05/0.61/2.56/1.79 亿元，同比+40%/+13%/+31%/-19%。截至 2023H1 末，公司门店共计 428家；经销商共计 716 家，净减少 118 家，系公司优化经销商管理以降本增效，淘汰不符合要求的经销商。公司聚焦红枣+健康锁鲜食品，坚持“1+N”品牌策略，通过线下优质渠道以及线上新媒体平台开展营销活动，加大曝光大单品红小派，上半年“好想你枣”线上话题累计曝光超 3400 万。
盈利预测
我们看好公司产品和渠道双轮驱动，发力新零售和零食专营渠 道 。 根 据 中 报 ， 我 们 略 调 整 2023-2025 年 EPS 为0.01/0.08/0.13 元（前值分别为 0.01/0.07/0.11 元） ，当前股价对应 PE 分别为 679/100/61 倍， 维持“买入” 投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、 原材料上涨风险、 新品增长不及预期
最新明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
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