公司发布2023 年半年度报告，23H1 公司实现营业收入9.45 亿元，同比+20.86%，归母净利润2.01 亿元，同比+16.62%，实现扣非归母净利润1.74亿元，同比+8.74%，每股收益1.57 元。公司为智能家居ODM、OBM 龙头企业，研发、生产、销售及物流壁垒逐步加深。预计公司 2023-2025 年归母净利分别为 4.0/4.8/5.7 亿，分别同增21%/19%/18%，对应23PE14.2X，维持“强烈推荐”评级。
外需低迷背景下实现营收净利润双增长，经营韧性凸显。公司发布2023 年半年度报告，23H1 公司实现营业收入9.45 亿元，同比+20.86%，归母净利润2.01 亿元，同比+16.62%，实现扣非归母净利润1.74 亿元，同比+8.74%。
单季度看，23Q2 公司实现营业收入5.18 亿元，同比+61.74%，实现归母净利1.25 亿元，同比+22.10%，实现扣非归母净利润1.12 亿元，同比+14.02%。
产品结构调整下毛利率上行，净利率相对持平。23H1 公司实现销售毛利率31.47%，同比+1.70pcts，主要系毛利较高的智能电动沙发占比提升；23H1公司整体费用率为9.33%，同比+3.46pcts；销售、管理、研发、财务费用率分别为2.52%/2.76%/5.90%/-1.85%，同比-0.50/-0.23/-0.32/+4.51pcts；净利率21.28%，同比-0.77pct。单季度看，23Q2 公司实现销售毛利率32.67%，同比-0.63pct；23Q2 公司整体费用率为7.50%，同比+8.51pcts；销售、管理、研发、财务费用率分别为2.21%/2.75%/6.02%/-3.48% ， 同比-1.39/-0.85/-1.86/-12.61pcts；净利率24.08%，同比-7.82pcts。公司财务费用负值大幅降低主要系汇兑收益减少所致，公司保持较高研发投入，2023H1研发投入金额同比增加14.60%，截至2023 年6 月底，公司共拥有620 项境内外授权的专利及215 项尚在申请中的专利。
公司精耕大客户战略，外需低迷背景下境外收入实现高增。23H1 我国家具及其零件出口的金额累计313.76 亿美元，同比-10.0%；全国规模以上家具制造业的营收2898.2 亿元，同比-9.9%。公司在美国精耕大客户战略，在存量客户方面，除了排名第9 的一名非美国客户，23H1 公司前十大客户向公司采购商品的金额上涨7%到700%多不等。增量客户方面，自23 年4 月高点展会以来，公司新获15 位零售商客户，其中3 位新客户属于“2023 年全美排名前100 位家具零售商”。公司凭借良好的产品品质、售后服务能力以及物流清关等一站式服务能力，持续获得新老客户认可，23H1 境外收入为9.34 亿元，同比+20.33%，毛利率也上涨1.83pcts 至31.39%。
在产品端，公司智能电动沙发贡献主要收入增量，全新高端系列产品MotoLiving 有望带动客单价上行。23H1 公司智能电动沙发/智能电动床/配件系列产品收入分别为6.90/1.45/0.94 亿元，同比+34.28%/-5.67%/-2.20%，收入占比分别为72.94%/15.39%/9.89%。在外需疲软的背景下，公司智能电动沙发实现逆势增长。此外，公司于23 年4 月在高点会展首次推出的MotoLiving系列产品获得广泛好评，预计将于23 年8 月开始出货，零售价约5000-6000美元/组合，有望带动整体客单价及毛利率的上行。
股权激励方案正式授予，彰显公司长期稳健经营目标。公司股权激励计划中公司层面业绩考核要求的年限为2023-2026 年，分年度对公司的业绩指标进行考核，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的归属条件之一。公司2023年限制性股票激励计划于2023 年7 月7 日正式授予，向符合授予条件的101名激励对象授予311.15 万股限制性股票，授予价格为15.55 元/股，上半年的业绩为满足其业绩考核的要求奠定了良好的基础。
公司为智能家居ODM、OBM 龙头企业，研发、生产、销售及物流壁垒逐步加深。预计公司 2023-2025 年归母净利分别为 4.0/4.8/5.7 亿，分别同增21%/19%/18%，对应23PE14.2X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、大客户订单波动风险、汇率波动风险。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
