事件:公司发布2023 年半年报,收入业绩符合预期。2023 年上半年,公司实现营收4.17 亿元,同比+10.30%;归母净利润0.75 亿元,同比+6.12%;扣非归母净利润0.
73 亿元,同比+18.17%。2023 年二季度,公司实现营收2.15 亿元,同比+11.94%;归母净利润0.39 亿元,同比+12.59%;扣非归母净利润0.38 亿元,同比+22.88%。
零售端承压,批发渠道稳健,新渠道稳步开拓。分产品看,2023 年Q2,公司牛肉类/家禽类/猪肉类/羊肉类/水产鱼类/水产虾类分别实现营收0.92/0.35/0.14/0.05/0.33/0.25 亿元,同比
+16.36%/+16.75%/+6.61%/+94.59%/+27.62%/+6.77%,预计主要系:(1)居民购买力与牛、猪、鸡鸭肉相对价格变化影响肉类消费结构;(2)公司法风羊排、烤鱼等新品持续推广。分渠道看,2023 年Q2,公司加盟店/经销店/批发渠道分别实现营收1.13/0.26/0.61 亿元,同比+11.61%/-26.62%/+22.76%;直销及其他渠道/电商渠道分别实现营收366.10/49.47 万元,同比+84.97%/-70.11%;商超渠道收入达779.97 万元;预计主要系:(1)零售端需求受消费力影响产品结构有所调整;(2)公司加大批发渠道招商,同时原有酒店和连锁餐饮客户场景与需求缓慢修复;(3)公司加大商超渠道业务拓展并在一些KA 渠道实现突破。招商方面,2023 年Q2,公司净开加盟店/经销店/商超客户/批发客户0/18/10/44 家至1733/716/51/496 家,批发与商超逐步推进。
原材料成本回落,盈利能力改善。公司23Q2 毛利率26.04%,同比提升2.03pct,预计主要系牛肉、猪肉等原材料价格回落。费用率方面,23Q2 销售费用率4.26%,同比增加0.90pct;毛销差21.77%,同比+1.13%,预计主要系公司为新渠道拓展增加团队人才储备。23Q2 管理/研发/财务费用率3.47/0.45/-1.33%,同比+0.01/-0.01/-0.13pct,费用管控较为严格。综上,23Q2,公司净利率18.19%,同比+0.1pct,预计伴随原材料价格回落,公司盈利能力有所改善。
背靠朝阳赛道,公司产销两头稳步推进。预制菜是强确定性的朝阳赛道,未来渗透率提升逻辑顺畅、趋势明显。味知香(25.220, 0.34, 1.37%)在产品方面具备先发优势和在渠道方面具备独占性。生产端来看,伴随新增5 万吨产能陆续投产以及新品研发,产能的“量”
与“质”有望进一步提升;销售端,公司积极推进多渠道布局。C 端方面,加盟渠道除在农贸市场稳步渗透外,街边店也成功投入运营并进行推广,同时经销渠道进一步推进与商超合作;B 端方面,销售团队持续扩充,批发渠道深耕,团餐、小餐饮有望贡献新增量。
投资建议:维持“买入”评级。根据半年报,考虑需求修复、渠道开拓与原材料价格波动影响,我们预计公司23-25 年营业收入分别为9.42/11.62/14.62 亿元(前次为11.30/14.93/19.10 亿元),净利润分别为1.77/2.08/2.54 亿元(前次为2.10/2.77/3.48 元),维持“买入”评级
风险提示:渠道拓展不及预期;原材料价格波动;食品安全事件。



APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
宋谈股经今天 04:00:44
上午A股数据统计!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
北京红竹今天 03:36:56
收摊,下午见 -
北京红竹今天 03:36:48
3、1.25万亿成交额没问题,继续保持健康的状态。上涨1280家,下跌4010家,涨停55家,跌停5家。上午黄线在下,情绪不是很好,看下午黄线是否能上来。半天内资卖出750亿,题材走弱,大消费走强,每次都是这样两者跷跷板,不让指数那么难看。AI行业出现多条利空消息,莫让AI成为操纵市场的工具,我被AI骗了!AI越强大越容易说谎,等等等。总之,这两天的市场,除非券商带动放量上涨打开空间,否则市场只有滞涨品种补涨的事。静等市场给结果吧。我的主观是滞涨品种还要继续补涨几天,跌破防守线也要等几天。但我认为不行,需要市场认为。 -
北京红竹今天 03:36:44
2、突破上方空间还有一种走势,就是不跌破防守线,券商和互金放量大涨把指数打开空间,那样还能在多玩一段时间,仓位也可以从半仓提升至7成以上。昨天券商尾盘异动,今天又辟谣,不知道会不会放量。那就等市场给答案吧。人形机器人(sz300024)和DS防守线也是明确的。策略上咱们还是不变,高位股规避,滞涨股可以玩,一旦防守线跌破就别玩了。 -
北京红竹今天 03:36:39
1、不太妙这几天几大指数陆续构造出防守线,而且恒生科技指数也是不断的上移防守线。高位股筹码已经松动2个星期了,最近2个星期都是滞涨品种在补涨。今天指数有点摇摇欲坠的感觉。反正已经提前做好预感了,已经把仓位降低至半仓左右了。那就看下午吧,是否跌破吧。沪指防守线:3337点。科创50防守线:1079点。恒生科技指数防守线:5537点。目前不能确定的是滞涨品种有没有补涨结束,确实还有一批滞涨的没补涨。如果补涨的结束了,那就更能确认了,现在还是有继续补涨的需求。 -
徐小明今天 03:35:26
【盘中直播】下午见 -
宋谈股经今天 03:34:14
2月27日午间收评:创业板指半日跌超1%,大消费板块逆势走强1、市场早间震荡调整,创业板指跌超1%。固态电池概念股逆势大涨,德尔股份(sz300473)、上海洗霸(sh603200)、光华科技(sz002741)、三祥新材(sh603663)等多股涨停。食品、旅游等消费股反弹,好想你(sz002582)、庄园牧场(sz002910)、同庆楼(sh605108)、凯撒旅业(sz000796)等封板。下跌方面,铜高速连接、CPO等算力方向走弱,博创科技(sz300548)跌超10%;机器人(sz300024)概念股走低,五洲新春(sh603667)一度跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超4000股飘绿,上午半天成交1.34万亿。午间收盘沪指跌0.41%,深成指跌0.76%,创业板跌1.14%。2、板块概念方面,固态电池、食品、旅游、零售等板块领涨;铜高速连接、CPO、算力、机器人(sz300024)等板块领跌; 3、两市共1191只个股上涨,54只个股涨停;3846只个股下跌,5只个股跌停;14只股票炸板,炸板率25%。 -
量化伏妖今天 03:33:38
【股票午评】:重回振荡区间今日早盘低开后振荡,稍有冲高后9点50分就开始下行,晚间中金与银河两公司及时澄清否认合并传言,早盘前担心昨日指数由所透支,预期今天会出现纠正,果然指数回落过程基本没有像样的抵抗,接近最低收市。技术上粘合线日线微微拐头向下,价值陡峭日线微微拐头向下。板块方面电池,乳业,海南板块,免税概念,固态电池等微涨;市场并没有切换回科技股,本身涨幅也已经不小了,国资云概念,CPO概念,EDR概念,数字哨兵,铜缆高速连接,ERP概念等跌幅靠前也正常。总体来看市场还是处于之前的振荡区间,中期行情依然有期待,只是需要继续蓄势。 -
冯矿伟今天 03:32:19
冯矿伟:背离周一形成的60分钟、90分钟、半天线背离虽然昨天消失,但是背离条件(钝化)还在,所以背离的影响依然存在,今天上午又向下倾斜了,最近的波动节奏很快,没有规则会比较难办,所以无条件坚持规则,依然很重要。 -
数字江恩今天 03:32:04
个股涨跌比目前1:3,也就是只有1/4的个股红盘了,大幅下跌比周一少,比周二多。上午大盘、创业板都构造了一个1F底背离,下午看震荡后跌破3356,还是拉上3376,拉上3376就算今天站稳3356了