伊之密(300415)Q2业绩亮眼,盈利明显改善

伊之密(300415)Q2业绩亮眼,盈利明显改善
2023年08月30日 16:18 银河证券

投资事件:公司披露2023年半年报。2023年上半年,公司实现营业收入19.61亿元,同比增长2.14%;实现归母净利润2.51亿元,同比增长4.73%;实现扣非净利润2.42亿元,同比增长9.92%。Q2单季度公司收入11.07亿元,同比/环比增长8.31%/29.51%;净利润1.61亿元,同比/环比增长25.58%/79.39%。

上半年业绩稳定增长,Q2表现亮眼。2023年上半年注塑机、压铸机行业需求较为稳定,公司积极调整经营策略,围绕产品、运营、全球化三大战略,提升交付能力,进一步扩大市场份额,实现业绩的稳定增长。注塑机板块,公司加大产品销售和市场拓展力度,在行业整体景气较为平淡的背景下取得稳定增长,实现收入14.69亿元(含高速包装系统),同比增长2.07%,占营收总额的74.89%。压铸机板块,公司积极投入研发推出新品,不断增强市场和产品竞争力,新品LEAP系列、HⅡ系列产品技术性能领先,受到下游客户认可,实现收入3.08亿元,同比增长5.74%,在营收中占比15.71%。其他业务板块,橡胶机收入7866.01万元,同比增长36.73%;高速包装系统与模具收入3898.83万元,同比减少33.16%; 机器人 自动化系统收入2119.51万元,同比增长1.65%。

提质增效叠加新产品毛利提升,盈利能力持续改善。2023年上半年,公司毛利率/净利率为32.63%/13.25%,同比+2.24pct/+0.51pct。23Q2公司毛利率/净利率为32.89%/14.98%,同比+4.63pct/+2.07pct,环比+0.60pct/+3.97pct。盈利能力的改善主要由于:1)新产品技术和性能领先,价格和毛利有所增长;2)原材料价格呈下降趋势带动成本降低;3)人民币汇率贬值,海外毛利率及汇兑收益增加;4)公司不断加强供应链管理,实现降本增效,规模效应显现,期间费用率环比改善。23H1销售/管理/财务费用率分别为9.34%/4.56%/-0.51%,同比+0.88pct/持平/-0.52pct。Q2单季度销售/管理/财务费用率分别为8.92%/3.44%/-1.63%,环比-0.95pct/-2.57pct/-2.57pct。

产能优化+全球化布局,新能源汽车发展打开成长空间。公司始终坚持全球化战略,海外市场布局较为完善,目前已有超过40多个海外经销商,业务覆盖70多个国家和地区。LEAP系列新产品对标海外品牌,有助于公司进一步增强全球竞争力,提升品牌影响力。受益下游汽车行业,尤其是新能源汽车的快速增长态势,公司成长空间广阔。一方面,汽车是注塑机、压铸机的第一大下游应用领域,2022年在总收入中占比25.25%。公司已完成重型压铸机6000T-9000T的产品研发,推出LEAP系列7000T、9000T超大型压铸机并已有效运行。公司国内已有顺德高黎生产工厂、五沙第一工厂、五沙第二工厂、五沙第三工厂及苏州吴江生产工厂等多个生产基地;海外美国工厂投入使用,印度新工厂逐步投入使用,有效保障订单交付。另一方面,特斯拉引领下,新能源汽车行业一体压铸趋势明朗,公司与一汽铸造、长安等知名企业达成合作,为客户提供一体压铸整体解决方案,有望受益一体压铸带来的新增长机遇。

盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年将分别实现归母净利润5.41亿元、6.85亿元、8.15亿元,对应EPS为1.16、1.46、1.74元,对应PE为15倍、12倍、10倍,维持推荐评级。

风险提示:经济复苏不及预期,新产品拓展不及预期,核心技术迭代迅速,市场竞争加剧等的风险。

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伊之密 净利润

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