华鑫证券-食品饮料行业周报:板块回归理性,注重良性增长-230827

华鑫证券-食品饮料行业周报:板块回归理性,注重良性增长-230827
2023年08月27日 21:06 同花顺

▌一周新闻速递

  行业新闻:1)8月中旬全国白酒价格指数下跌。2)前7月山西食品烟酒类价格上涨。

  公司新闻:1)五粮液:五粮液参投商业银行赴港上市。2)泸州老窖:新增董事3)郎酒:汪博炜任郎酒公司总经理。

▌投资观点

  当前我们仍维持之前子板块顺序:白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

  白酒板块:本周外部环境及市场情绪面对板块有压制作用,五粮液、山西汾酒伊力特顺鑫农业发布2023年半年报。五粮液主动放缓节奏,业绩符合预期,上半年通过元春活动实现品牌曝光,下半年品牌势能延续,全年收入预计双位数增长。山西汾酒业绩符合预期,利润弹性释放主要系费用端收窄所致,上半年青花系列维持高增,下半年预计仍高举高打青花系列,品类优势持续释放。伊力特毛利率改善明显,利润表现超预期,上半年新产品上市,疆外市场占比提升,下半年继续打造疆外样板市场并加强全疆布局。顺鑫农业受多因素影响,上半年业绩承压,白酒板块中高档酒表现较好,看好下半年加快剥离房地产业务及金标陈酿加快放量。各酒企在淡季中注重消化库存挺批价,部分酒企主动放缓节奏,为中秋国庆双节旺季奠定基础,期待动销逐步恢复。下半年仍需观察中秋国庆双节动销及商务场景恢复,继续重点推荐2+4+3产品矩阵,即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘,关注洋河股份古井贡酒

  大众品板块:调味品方面,本周千禾味业天味食品安琪酵母等发布半年报,业绩基本符合我们预期。目前市场主要受宏观市场环境影响,调味品板块仍处于恢复阶段。展望下半年,原材料仍处于下行趋势,成本利好有望逐步兑现,关注餐饮复苏以及渠道动销情况。软饮料行业Q2整体表现较疲软,随着旺季来临,期待消费复苏。其中李子园承德露露养元饮品发布半年度报告,李子园业绩符合预期,上半年受提价影响盈利能力提升,下半年将加大品牌投放力度,全年费用可控,期待新包装产品逐步铺货后带动业绩提升。承德露露二季度费用管控能力提升,二季度利润超预期,期待下半年市场开拓加速。养元饮品上半年业绩符合预期,费用优化明显,下半年期待礼品市场表现。建议关注二季度有边际改善以及季报表现良好的个股,现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵,即休闲食品三剑客(盐津铺子+甘源食品+劲仔食品)+啤酒三杰(重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒)+调味品三杰(中炬高新+日辰股份+晨光生物)+预期差三杰(西麦食品+佳禾食品+爱普股份)。

▌风险提示

  疫情波动风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险;行业竞争风险;食品安全风险;行业政策变动风险;消费税或生产风险;原材料价格波动风险等

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