天风证券-盛天网络-300494-游戏社交增速亮眼，关注新游上线情况-230827|盛天网络_新浪财经

　　事件：公司发布2023年半年报，23H1公司实现营业收入8.12亿元，yoy+10.81%；归母净利润为1.46亿元，yoy+25.17%；扣非归母净利润1.41亿元，yoy+21.66%；基本每股收益为0.30元/股。单二季度来看，23Q2公司实现营业收入3.83亿元，yoy-7.48%，qoq -10.88%；实现归母净利润0.72亿元，yoy+12.97%，qoq-1.70%；实现扣非归母净利润0.70亿元，yoy +10.47%，qoq-0.65%。

　　产品周期影响致游戏及IP运营业务有所下滑，关注下半年新游戏上线情况23H1游戏运营业务实现收入8738万元，yoy -13.9%，毛利率为39.53%，yoy+1.47%。游戏运营业务收入同比下降主要系本期没有重要的新游戏发行上线，早年上线的《三国志2017》流水存在小幅的下滑。根据半年报，《三国志2017》上半年实现收入6468万元，yoy -22.2%；一二季度流水相对均衡，分别保持在1.6亿元以上。

　　23H1 IP运营业务实现收入1.59亿，yoy -32.74%；毛利率为64.43%，yoy+26.11pct。IP运营业务收入同期降幅较大，主要系IP运营原有的产品流水下滑，而新产品发行还在筹备中，暂时没有收入增量。毛利同比有较大提升，主要是因为本期推广费进一步降低。

　　展望后续游戏储备方面，IP游戏《大航海时代：海上霸主》已获得版号，并在腾讯游戏官网开启了扬帆测试，目前正在筹备发行前测试，有望在2023年内上线。此外还包括《活侠传》（2023年内有望在STEAM平台发售）、《星之翼》（2023年3月已完成删档内部测试）、《零域幻想》、《潮灵王国：起源》等产品。

　　游戏社交同比有较大增长，社交产品矩阵有望不断完善23H1网络广告与增值业务实现收入5.61亿元，yoy +43.42%；毛利率为16.66%，yoy+0.23pct。收入同比增速强劲主要因增值业务游戏社交同比有较大增长。

　　公司将持续打磨游戏社交产品，在竞技、交友、娱乐等领域挖掘年轻群体需求，接下来的两个季度公司将围绕推理社交和音乐社交等领域不断扩充社交产品矩阵。此外，2023年游戏版号供给充沛、大量优质游戏涌现，同时电竞项目首次纳入亚运会正式比赛项目，有望带动游戏直播、游戏陪练、语音聊天等在线社交模式发展壮大，从而推动游戏社交业务加速成长。

　　电竞酒店景气度提升，持续深耕布局电竞酒店赛道根据全国电竞酒店数据报告，23H1电竞酒店的终端数量超过67万台，入住率同比继续提升达到68%，公司预计2023年底国内电竞酒店数量将突破2万家。上半年易乐途联手国内最大的连锁电竞酒店“爱电竞”，从内容、技术服务全方位赋能，共建“UU元宇宙”，未来将进一步联合产业链上下游，不断拓展服务品类，满足用户电竞、泛娱乐需求。

　　风险提示：游戏行业政策变动风险，重点产品依赖风险，互联网平台政策变动风险，行业竞争加剧风险，新技术应用带来的竞争风险等。

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