公司发布中报：23H1实现营收36.02亿元，同比+5.58%；实现归母净利润15.02亿元，同比+13.59%；实现扣非归母净利润14.90亿元，同比+16.97%。
其中，23Q1/Q2分别实现营收20.72/15.30亿元，Q2环比-26.16%；23Q1/Q2分别实现归母净利润10.96/4.07亿元，Q2环比-62.86%；23Q1/Q2分别实现扣非归母净利润11.04/3.87亿元，Q2环比-64.95%。
锂盐业务：公司23H1自有矿产销量大幅提高，自有矿共实现锂盐销量7391.46吨，锂盐板块原料自给率持续提升，自给率由2022年19.43%提升至75.88%，随着津巴布韦共计400万吨/年的选矿产线逐步达产，公司锂盐业务的原料将实现完全自给。
铯铷盐业务：公司23H1铯铷盐板块共实现营收5.33亿元，同比+47.15%，毛利3.53亿元，同比+53.44%。随着全球绿色经济转型达成共识，铯铷盐下游应用领域加速扩展，公司在铯铷盐行业的优势将更加明显。
2023-2024年自有矿增速最快的锂矿标的之一加拿大Tanco锂矿：Tanco矿山现有18万吨/年处理能力的锂辉石采选系统已处于满产状态。另外，目前公司正积极推进Tanco矿区的露天开采方案，拟投资新建Tanco矿山100万吨/年选矿工程。预计在新建产能投产之后，Tanco矿山将形成将近2.5万吨LCE/年的锂辉石精矿原料供应能力。
津巴布韦Bikita锂矿：公司所属津巴布韦Bikita矿山在并购时所探获保有锂矿产资源量折合84.96万吨LCE，另外公司增储之后保有锂矿产资源折合183.78万吨LCE，资源量相比并购时提升约116%。Bikita矿山新建200万吨/年透锂长石精矿(技术级和化学级透锂长石柔性生产线)选矿改扩建工程和200万吨/年锂辉石精矿选矿工程，两个项目于今年7月初相继建设完成并正式投料试生产，达产后公司将拥有锂辉石精矿产能30万吨/年、化学级透锂长石精矿产能30万吨/年或技术级透锂长石精矿产能15万吨/年，预计将形成折合约6万吨LCE/年的产能规模。
风险提示：锂盐和铯铷盐市场需求不达预期；公司扩产进度低于预期。
投资建议：维持“买入”评级。
考虑到锂价近期有比较明显的调整，所以下修了公司的盈利预测。预计公司2023-2025年营收为76.27/106.90/117.43亿元(原预测86.25/114.29/123.94)亿元，同比增速-5.1%/40.2%/9.9%，归母净利润为30.25/34.53/37.58(原预测34.46/35.30/36.75)亿元，同比增速-8.2%/14.2%/8.8%；摊薄EPS为4.24/4.84/5.27元，当前股价对应PE为9/8/7X。考虑到公司自有两大主力锂矿山有望快速放量，利润弹性有望逐步凸显出来，总体上，我们认为公司是国内主流锂矿公司当中，在未来1-2年的时间内锂资源端放量增速最快的公司之一，维持“买入”评级。
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