公告摘要：公司发布2023 年半年报，报告期内实现营收2.43 亿元，同比增长9.54%，归母净利润0.75 亿元，同比增长49.77%，扣非后归母净利润0.54亿元，同比增长9.89%。
业绩增长稳健，盈利能力维持较高水平。单季度看，23Q2 公司实现营收1.28亿元，同比增长7.28%，环比增长12.12%，归母净利润0.27 亿元，同比增长1.49%，环比下降主要由于Q1 全资子公司昆山维康转让名下土地使用权、房屋建筑物及附属设施获得资产处置收益，扣非后归母净利润0.28 亿元，同比增长6.2%，环比增长7.91%。分产品来看，23H1 工控/汽车/新能源连接器三大板块收入分别为1.57 亿元/0.42 亿元/0.4 亿元，同比增长2.22%/31.8%/23.
9%，工控业务受宏观经济影响增速放缓，汽车及新能源等新兴业务保持较好增长。上半年利润端增速略高于收入，综合毛利率42.25%，同比略降0.88pct，期间费用率17.13%，同比下降0.54%，净利率30.78%，同比提高8.28pct，扣非净利率22.43%，同比略增0.07pct，整体来看公司延续稳健经营，业绩逐季向上，我们认为随着客户及产品拓展放量，公司收入有望加速扩张，叠加规模效应，业绩预计实现较快增长。
布局泛工业高价值市场，汽车+新能源打开增量空间。公司是国内稀缺的工控连接器优质供应商，面对行业“小批量、多品种”特点，通过整合重点客户需求，实现单款产品导入多家客户项目并批量销售，提高生产效率，同时拓展新应用场景，工业机器人方面已有WAFER 系列连接器、WD 系列线对板连接器等相关产品量产，自动化机器人所需的高精密度、高频信号传输用连接器持续推进，部分规格产品已量产，未来有望拓展至人形机器人领域，提升产品价值量。汽车及新能源为近年来重点开拓领域，汽车方面以三电系统连接器为主要产品，聚焦中低压信号细分，23H1 比亚迪、伊控动力、安波福等客户出货同比均为正增长，公司重点部署高速高频连接器，已完成汽车智能座舱系统、自动驾驶系统等高速连接器开发，布局智能驾驶前端视觉感知、车身域控PCB板端连接方案、高速以太网组件等新品，受益汽车智能网联化带来的连接器增量市场与国产替代机遇。新能源方面公司产品主要应用于太阳能及风能逆变系统，23H1 与重点客户联合开发，拓展户储、商储及充电应用场景，形成光储充全方位覆盖，助力中长期发展。
坚持研发创新，完善国内外产能布局。公司以产品能力为核心，23H1 研发投入3277 万元，同比增长23.67%，已掌握小间距浮动式板对板连接器、小间距高频高速板对板连接器、模组化集成式连接器等高性能专业型连接器产品核心技术，部分型号产品达到或趋近国际一流水平，不断提升的技术能力以及产品性价比、快速灵活响应服务等方面优势助力公司扩大市场影响力。公司积极拓展客户与国内外市场，工控业务积极导入珠海松下、上海珊华、天津霍尼韦尔等新客户打开国际市场，根据最新公告，拟投资不超过1500 万美元设立泰国生产基地，以更好地满足国际客户采购需求，提升整体抗风险能力，此前IPO募资14.44 亿元用于建设华南总部智能制造中心与研发中心建设，有望缓解产能瓶颈，通过购置先进生产设备及系统提升自身生产自动化水平和生产效率，增强高端连接器领域实力，充分的产能与技术储备将为公司快速发展提供持续动力。
投资建议：公司是国内工控连接器龙头，汽车及新能源拓展顺利，产品及客户不断丰富，收入规模持续扩大。差异化竞争策略下，盈利水平位于行业上游区间，下游应用高景气及连接器国产替代趋势下，公司业绩有望迎来快速增长。
我们预计2023-2025 年净利润分别为1.71 亿/2.32 亿/3.11 亿元，EPS 分别为1.56 元/2.11 元/2.83 元，维持“买入”评级。
风险提示：主要原材料价格上涨和供应风险；行业竞争加剧风险；技术迭代风险；国际宏观经济政治形势波动风险。
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