大客户战略成果显著，2023Q2归母净利润大幅增长，维持“买入”评级
公司发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入2.88亿元，同比增长43.06%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长113.80%，主要系上半年公司执行大客户战略成果显著，品牌影响力持续提升，推动培训和咨询业务订单量增长。2023Q2，公司实现营业收入1.78亿元，同比增长72.55%；实现归母净利润8757万，同比增长111.84%；业绩增长显著主要系公司4-5月有重磅课程推出，产品吸引力与品牌影响力持续增长。我们维持2023-2024年并新增2025年盈利预测，预测2023-2025年归母净利润分别为2.34/3.15/3.78亿元，对应EPS分别为1.98/2.67/3.20元，当前股价对应PE分别为20.2/15.0/12.5倍，我们看好公司品牌化战略前景及长期成长趋势，维持“买入”评级。
得益于内部管理效率提升，净利率提升亮眼
公司2023H1实现归母净利润1.05亿元，同比增长113.80%，净利率为36.59%，同比提高12.11pct，主要由于公司在营收增长的同时，对内部管理效率严加把控，2023H1销售费用率为25.41%，同比下降8.92pct，管理费用率为13.67%，同比下降6.40pct，研发费用率为3.96%，同比下降3.18pct，内部管理效率的提升有望在收入增长的同时提高净利率，驱动业绩持续增长。
新产品陆续推出，王牌产品迭代升级，品牌力提升驱动成长空间打开
公司在2023Q2先后推出《数字化转型》、罗伯特·卡普兰亲临执教的《战略执行》、耶鲁大学博士傅佩荣执教的《论语+西方哲学》等课程，并在《浓缩EMBA》《校长EMBA》《方案班》《入企辅导》等核心产品线进行迭代创新，驱动新签大客户数量持续增长，截至2023年6月30日，公司与郎酒、 今世缘 、名创优品、今麦郎、 纳思达 等约百家行业、区域龙头达成深度合作。我们认为，作为管理培训赛道龙头，公司品牌力的提升，叠加课程不断推陈出新，有望驱动大客户订单的持续增长，从而打开业绩的长期成长空间。
风险提示：社会培训政策变动、行业竞争加剧、关键业务人员流动等风险。
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