A股通信行业：基金持仓规模环比显著提升，算力相关个股公募基金增持明显。23Q2通信行业基金持仓规模944亿元，环比+88%；占基金重仓股总规模的3.32%，环比+1.61pcts，自2020Q1以来首次进入超配状态。其中中兴通讯A、中际旭创、新易盛等增持规模靠前，亿联网络、中国电信A、亨通光电等减持规模靠前。通信行业增持规模TOP10的资管机构合计增加规模409亿元，相关机构包括摩根基金、富国基金、广发基金、中欧基金等。港股通信行业： 23Q2重点通信公司基金持仓规模144亿元，连续四个季度环比提升，23Q2主要增量由中国移动H与中兴通讯H贡献。我们看好在AI产业变革的驱动下，网络与算力的升级持续加速，运营商、ICT设备、光通信将迎来持续的景气度改善。重点推荐中兴通讯、中国移动、中国电信、中际旭创、英维克、华测导航、锐捷网络、新易盛、天孚通信、亿联网络、广和通等。
A股通信行业基金重仓规模分析：基金持仓规模环比显著提升，自2020Q1以来首次进入超配状态。2023Q2通信行业基金重仓股市值规模合计为944.22亿元，环比+88.22%；基金持仓规模占通信行业流通市值的6.42%，环比+2.63pcts。2023Q2基金重仓通信行业市值规模占基金重仓股总规模的3.32%，环比+1.61pcts，相较通信行业标准配置比例超配0.56pct，这是自2020Q1以来首次进入超配状态。分板块来看，2023Q2通信设备板块增长最为明显，板块基金重仓规模797.76亿元，环比+124.83%，占通信行业基金重仓规模的84.49%，环比+13.76pcts。通信行业增持规模TOP10的资管机构合计增加规模409亿元，相关机构包括摩根基金、富国基金、广发基金、中欧基金等。
A股重点个股机构持仓情况：行业持仓集中度有所提升，算力相关个股公募增持明显。2023Q2公募基金重仓通信行业TOP10个股市值为725.03亿元，环比+104.97%；占同期基金重仓通信行业市值总额的76.79%，环比+6.28pcts。公募基金持仓市值前10名分别为中兴通讯、中际旭创、中国移动、新易盛、天孚通信、中国电信、中天科技（维权）、深桑达A、盟升电子、中国联通。其中中兴通讯A、中际旭创、新易盛等增持规模靠前，亿联网络、中国电信A、亨通光电等减持规模靠前。
港股重点个股机构持仓情况：持仓规模环比持续提升，主要增量由中国移动H与中兴通讯H贡献。2023Q2公募基金重仓港股重点通信个股市值为143.83亿元，环比+17.6%，从2022Q2开始连续四个季度环比提升。2023Q2主要的增量由中国移动H与中兴通讯H贡献。
风险因素：AI、5G等新型应用发展不及预期；行业竞争加剧；地缘政治风险；国内数字经济发展不及预期；海外应厂商资本开支不及预期；原材料价格上涨超预期；流量增长不及预期等。
投资策略：我们认为基金重仓的变化趋势是产业景气趋势的结果。在AI产业变革的驱动下，网络与算力的升级持续加速，预计运营商、ICT设备、光通信将迎来持续的景气度改善。运营商“算力+数据要素+国企改革”三重主线汇聚，业绩稳健性优势突出，云计算和数据要素业务有望带来估值弹性。ICT设备方面，AI带动服务器和交换机等产品升级，核心龙头持续受益，中兴通讯基于竞争格局改善和芯片自用率提升，预期未来业绩增长势能持续强劲。光通信方面，AI带动800G技术周期加速，中国龙头企业具备全球竞争优势，中际旭创等核心龙头Q2业绩已经开始兑现，后续业绩趋势向好。重点推荐中兴通讯、中国移动、中国电信、中际旭创、英维克、华测导航、锐捷网络、新易盛、天孚通信、亿联网络、广和通等。
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