我们近期与 苏试试验 管理层就业务发展近况，未来战略规划等情况进行了交流，更新近况如下：
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环试设备：在手订单饱满，全年稳健增长。我们估计2Q23单季度收入同比增长9%左右，全年我们预期设备业务收入增速在10-20%。公司目前在手订单充沛，分品类来看，市场对大型化、复杂化、综合化系统的需求显著提升，利润水平较高的综合环试设备订单量显著提升，同时液压振动试验系统向高端系列化方向发展，在地震模拟、船舶等领域订单增速较好；分客户结构来看，我们判断1H23第三方检测机构超过特殊行业客户，成为第一大客户群，占比-30%。环试服务：接单高景气，下游应用领域不断拓宽。特殊行业我们估计2Q23单季度收入同比增长17%左右，增速略低主要系受到特殊行业试验流程规范化导致节奏放缓，从而影响收入确认，下半年节奏影响有望好转，同时公司技术水平业内领先，我们认为行业规范化也有利于公司竞争力加强；由于部分实验室分包比例降低，我们判断利润增速高于收入增速。下游应用方面，我们估计新能源汽车占比提升至-30%。各实验室子公司深入新能源、储能、光伏、医疗器械等行业深度开发客户，加快拓展应用领域步伐。前期扩建的实验室进一步释放产能，结合持续加强的内控管理，环试服务的市场影响力和核心竞争力继续提升，整体盈利水平进一步提高。
集成电路验证与分析服务：接单量稳步提升，产能扩充拖累利润率，4Q23开始有望逐步好转。我们估计2Q23单季度收入同比增长超过20%，较1Q23有所回升，目前集成电路业务在手订单缓步上升，我们估计增速超过20%。
2Q23盈利能力同比仍略有下降，主要系产能扩充期人员和设备增加所致，我们判断随着3-6个月人员完成培训及设备到位，在4Q23及明年产能有望提升20-30%，同时产能利用率提升带动利润率回升。需求端，上半年车规级需求增长较好，消费电子处于去库存阶段，公司预计有望在下半年逐步好转；长期来看，我们看好芯片国产化需求的快速提升，带动集成电路验证分析服务的持续景气。我们估计公司2023年整体有望实现收入同比增速20-30%，利润同比增速30-40%。
盈利预测与估值
我们维持2023/2024e利润预测3.6/4.7亿元，当前股价对应2023/24年P/E为23.8/18.3x，维持目标价23.07元，对应2023/24年目标P/E为30/25x，潜在涨幅空间37.0%，维持跑赢行业评级。
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