公司发布2023年半年度报告，公司实现营业收入49.17亿元，同比增长45.12%；实现归母净利润5.09亿元，同比增长47.81%；实现扣非后归母净利润4.96亿元，同比增长52.82%；经营活动产生的现金流量净额为5.74亿元，同比增长1,263.11%。
盈利能力方面，公司23H1的毛利率为23.01%，同比下降1.87pct，净利率为10.44%，同比增长0.11pct。上半年，公司研发投入为2.58亿元，同比增长7.17%，公司重点针对提升动力电池精密结构件的可靠性、容量空间、高强度、稳定性、轻量化、安全性等方面进行持续研究创新，以及在动力电池精密结构件的生产工艺等方面持续优化。
发行定增，增强资本实力，持续推进产能建设。此前公司发布公告，募集资金净额34.80亿元，用于投资建设江西生产基地、湖北生产基地、江苏生产基地三期项目、江门生产基地的动力电池精密结构件项目及补充流动资金。
本次发行新增股份已于2023年8月15日在深圳证券交易所上市。此次定增项目将扩大公司生产能力，能快速响应下游客户的新增需求；同时进一步提升公司的规模效益，降低边际生产成本。目前公司在国内的华东、华南、华中、东北、西南、西北等锂电池行业重点区域布局了13个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲3个生产基地。进入量产阶段的包括惠州新建项目、江苏生产基地二期项目、四川生产地基、匈牙利生产基地；试生产的生产基地包括：福建生产基地二期、山东生产基地、德国生产基地、瑞典生产基地。
结构件龙头，竞争力不断增强，技术进步衍生新的市场空间。公司客户涵盖全球知名动力电池及汽车制造企业，如CATL、中创新航、特斯拉、松下、Northvolt、LG、三星、 亿纬锂能 、 欣旺达 等。公司目前已融入下游客户的供应链体系，深入参与其设计、研发和生产流程；同时公司还积极配套客户产能需求，在其周边设立生产基地，以提高服务质量和响应速度，深化客户合作关系。此外，锂电池技术不断进步，4680大圆柱电池、麒麟电池等新兴产品的规模化，对锂电池供应链提出新要求的同时也将衍生新的市场空间。而根据公司发布的投资者关系活动记录表(2023年5月11日-5月22日)中显示，其4680电池结构件目前处于批量生产阶段，未来将根据客户的实际需求规划产能，配套生产，公司作为龙头提前布局，有望受益于未来市场的放量。
投资建议：公司作为锂电池结构件的龙头企业，受益于下游新能源汽车市场继续保持较高景气度、公司扩产产能释放、4680量产等因素，公司业绩有望继续增强。因此维持“增持”评级。预计2023年-2025年归母净利润分别为14.69亿元、20.60亿元、29.33亿元；对应PE分别为22倍、16倍、11倍。
风险提示：下游市场需求不及预期；产能释放不及预期；4680等产业推广不及预期；市场竞争格局恶化风险；部分统计数据存在一定的遗漏风险，各类预测参数、假设等等不及预期的风险。
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