真强势！WTI再度刷新年内新高！原油需求增加是沙特减产背景下的助推剂

最近的原油，一个字形容：

来看下最新的美国EIA报告：截止8月4日，美国商业原油总库存为44562.2万桶，环比增加585.1万桶，远超预期的增加60万桶，交割地库欣库存增加15.9万桶。战略储备库存增加99.5万桶，是2020年7月以来首次明显增加，标志着美国从战略抛储向战略收储的转变。

成品油方面，汽油库存减少266.1万桶，与预期的几乎持平，馏分油库存减少170.6万桶，与预期的几乎持平。

主要数据一览

本期报告显示美国商业原油库存超预期增加，不过成品油库存下降。从绝对高度看成品油库存仍然较低，因此其库存下降会对裂解产生一定助推，从而刺激炼厂进一步加工原油。美国周度炼厂开工率从92.7%增至93.8%，原油加工量环比增加6.2万桶/日。

图1：美国汽油库存

图2：美国炼厂开工率

另外本期报告的需求端表现较好，主要成品油的四周平滑消费均有所增加，带动原油终端总消费上行。此前较为疲软的柴油（馏分油的主要部分）需求近期也得到明显修复。

图3：美国汽油终端隐含需求（四周平滑）

图4：美国馏分油隐含需求（四周平滑）

昨晚的EIA数据再度验证了我们关于需求重要性高于库存本身的观点，报告公布后油价一度由于原油库存意外大增出现回落，但权衡之后油价再度走高，显示市场更为关注需求端的变化。相对而言需求端的提升空间是可持续性的，而供应端的变化虽然会由于主产国的政策变化发生剧变，但剧变过后的一段时间内是趋于稳定的。

中长期而言，我们总体维持此前观点：沙特减产存续期间，供需关系依然偏紧，在美国经济明显转弱或者通胀顽固引发进一步加息预期之前，仍能维持强势，上方压力位关注90美元/桶一线。

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