【风口解读】降本控费收效显著，太平鸟上半年净利同比增加89%|太平鸟_新浪财经

　　泡财经获悉，7月9日，太平鸟(14.530, 0.11, 0.76%)（603877.SH）公告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元左右，与上年同期相比，预计增加1.18亿元，同比增加89%左右；预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.79亿元左右，与上年同期相比，预计增加1.74亿元，同比增加3480%左右。

　　对于业绩增长，公司表示，报告期内公司持续提升零售折率，销售毛利率比上年同期增加6个百分点；公司经营费用同比下降15%，对利润增长贡献较大。

　　在经历2022年的“史上最差成绩单”后，太平鸟的业绩在2023年上半年大幅回升。

　　太平鸟2017年上市，是首家登陆A股主板的时尚服饰企业。当年公司实现净利润和扣非净利润4.48亿元、3.5亿。2018年-2021年，公司业绩虽有波动但都维持在高位，净利润5.72亿元、5.52亿元、7.13亿元、6.77亿元，扣非净利润3.96亿元、3.53亿元、5.61亿元、5.2亿元。

　　然而，2022年，公司实现营业收入86.0亿元，同比下降21.2%；实现净利润1.85亿元，同比下降72.7%；实现扣非净利润-0.27亿元，为2017年上市后首次出现亏损。

　　实际上，太平鸟一直被质疑存在重营销、轻研发的问题。数据显示，2021年，太平鸟包含广告宣传费用在内的销售费用为39.49亿元，约占营业收入的36%，是研发费用的26倍；研发费用仅占营业收入的1.29%。

　　为优化资源配置，更好地满足业务发展，2022年下半年，太平鸟关闭了部分门店，2022年12月底，太平鸟从组织架构等方面着手进行了改革。2022年年报显示，其全国门店数量已减少至4671家，净关店543家，其中直营店净关闭189家，加盟店净关闭354家。截至2023年3月末，太平鸟拥有4341家门店，其中，新开64家，关闭394家，净关店330家。

　　与此同时，太平鸟持续优化存货。截至2023年一季度末，公司存货18.75亿元，同比下降17.22%。同时，从2022年报中体现出显著的结构改善、两年以上的货品占比大幅降低。

　　浙商证券(11.560, 0.02, 0.17%)认为，此次组织架构调整后有利于从研发、供应链、零售等职能出发，实现品牌间资源协同，带动公司效率提升。同时，组织架构的调整落地有望中长期强化太平鸟品牌间协同，增强公司综合运营能力。华西证券(8.220, 0.06, 0.74%)亦表示，太平鸟净利增长与公司主动严控折扣、减少促销有关，营收下滑则与其店铺的调整有关。

　　2023年第一季度，太平鸟实现营业收入约20.74亿元，同比减少约16%；净利润2.16亿元，同比增长约14%；扣非净利润1.77亿元，同比增长约58%。太平鸟表示，第一季度利润增长，主要受益于太平鸟品牌价值的提升和经营质量改善，零售折率有较明显提升，公司销售毛利率得以改善；另外，公司持续推进降本控费，经营费用有较大下降，对利润增长贡献显著。

　　按渠道划分，2023年第一季度，太平鸟线上销售营收同比减少29.54%至5.49亿元，但毛利率同比增至50.16%；线下销售营收同比减少9.33%至15.15亿元，毛利率同比增至63.85%。而这也带动公司整体毛利率提升至60%，创历史新高。按品牌划分，一季度，太平鸟PEACEBIRD女装营业收入7.48亿元，同比减少22.17%；PEACEBIRD男装营业收入8.16亿元，同比减少1.3%；LEDIN乐町女装、MiniPeace童装营收分别同比减少24.12%、20.56%。值得注意的是，PEACEBIRD女装、PEACEBIRD男装、LEDIN乐町女装、MiniPeace童装的毛利率分别同比增加5.48个、7.92个、3.23个、3.04个百分点至61.41%、62.56%、52.76%、57.7%。

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