仍处高估值，但纯碱价格却继续向下？|纯碱_新浪财经

我们的交流群已经建立，群内很活跃，经常有超厉害的朋友分享自己的交易，以及老师教授技术，可以点击立即进群！！！！

纯碱期货主力2309合约延续近2周以来的下跌走势，价格重心进一步下移，日内盘中最低触及2323元/吨，最大跌幅逾3.5%，领跌整个化工板块。从整个化工品的估值来看，纯碱今年持续处于较高的估值水平，虽然有基本面支撑，但是调整总是不可避免的。

一，阶段性情绪转弱，纯碱重心步步下移

　近期现货表现偏弱，大幅累库，价格阴跌，加之进口增加和投产预期，使得纯碱期价大幅下跌。上周纯碱大幅累库，厂家库存环比增加6万吨至31.25万吨。交割库库存小幅增加，产业有累库趋势。现货价格也出现阴跌，下游采购偏谨慎。现货转弱加之预期弱，纯碱期价进一步下跌。年初以来重碱维持供需两旺，价格相对坚挺；轻碱受替代品烧碱拖累，尽管供需相对稳定，但价格走势偏弱。轻重碱价格背离态势持续一个季度，上周纯碱生产企业库存低位回升，轻碱价格偏弱传导至重碱。纯碱企业库存31.25万吨，环比上周提升6.02万吨，涨幅23.86%，远超市场预计的2万—4万吨增量。轻碱库存增幅更为明显，幅度超过27%，重碱库存增幅18.74%。虽然库存增幅较大，但当前绝对水平仍偏低，市场的反应则在于对库存由降转增的边际变化产生悲观预期。截至当前，华北地区重碱价格3150元/吨，华中地区重碱价格3000元/吨，环比下降50元/吨；华东地区重碱价格3100元/吨，西北地区重碱出厂价2680元/吨，相对稳定。反之，华北地区轻碱价格2750元/吨，华东地区轻碱价格2650元/吨，相对稳定；华中地区轻碱价格2550元/吨，西北地区轻碱出厂价2450元/吨，较上周下调50—100元/吨不等。伴随着现货价格的松动，纯碱加工利润有一定的回落。碱厂累库和现货价格松动的根本原因在于需求的边际转弱。从数据来看，上周纯碱整体产销已回落至90%，轻碱产销降至83%，重碱产销降至95%。轻碱下游部分行业如碳酸锂因终端产销不及预期，价格持续下挫，利润的萎缩带动生产积极性下降，减少轻碱用量。

二，趋势偏弱核心因素在于下半年投产压力较大

目前来看，纯碱趋势偏弱的核心因素在于下半年产能扩张压力较大，中下游缺乏囤货需求导致负反馈。社会库存陆续流出，玻璃厂家原料库存有所增加。6月之前进口货源预计到港12万吨左右，玻璃企业原料库存得到补充，纯碱备货意愿进一步收缩。同时，远兴能源一期一线150万吨预计6月出产品，9月之前或完成一期500万吨产能落地，金山200万吨联碱装置预计9月投产，或导致玻璃企业采购节奏进一步放缓。今年纯碱最重要的供给变化在于新产能的投产。其中博源天然碱因其产能较大，同时天然碱成本也较低，成为市场焦点。博源天然碱装置预计6月开始试车，预计下半年产量逐步释放，新装置投产都会有一个逐步提升产能的过程，同时纯碱本来就有夏季检修的供给端对冲因素存在，实际供需偏宽的程度，市场仍待一定的观察。

三，供需格局偏宽松

纯碱供应面宽松，上周纯碱企业库存31.25万吨，累库6.02万吨，库存为今年2月以来最高值。其中，轻碱累库4.2万吨，因下游需求表现较差，小苏打、味精等开工率下滑，泡花碱开工率维持低位，且当前烧碱和轻碱价差(1.325轻碱-32%液碱)在2600元/吨左右，同比16%，处于高位，部分企业会选择用烧碱替代轻碱以降低生产成本。受轻碱需求趋弱影响，碱厂或将继续提高重质化率，重碱产量有望增加。另外，重碱3-4月集中到港10万吨，供应面偏宽松，叠加当前市场持货意愿偏低，后续可能继续累库。需求谨慎，市场情绪趋弱。重碱需求表现一般，不温不火，按需采购为主，纯碱企业待发订单好转，接近 14 天，增加接近 2 天，较月初小幅上修。光伏日融在8.4万吨/天，暂无明显变动，总体终端需求反馈较好，库存持续去化。浮法玻璃端，产量仍处与较高水平，年初至今冷修 6 条产线，复产 4 条产线，新建点火 1 条产线，当前玻璃供应经历了去年半年的去化，日熔量由 22 年初的 17.41万吨回落到现在 15.75 万吨，降幅接近 10%。当前玻璃行业利润仍处于亏损状态，且地产数据未见明显好转，若后期需求不能回暖，玻璃厂或将冷修减产，带动重碱需求下滑。

四，技术分析

当前多空宝指标持续向下，价格距离上方过远，耐心等待到合理区间。