主要观点：
锂电板块迎来反弹，目前估值底部，看好行业回暖，建议关注新技术环节
本周锂电板块迎来反弹，但市场仍有分歧，我们认为目前处在锂电板块估值底部，向下空间有限，市场对行业的悲观预期已充分表现，电池企业估值20倍左右，中游材料15倍左右，看好板块迎来回暖。需求端：2月新能源汽车销量达52.5万辆，环比+28.7%，1月受春节假期及补贴退坡影响，销量下降，2月需求逐渐恢复，短期受燃油车降价清库影响，新能源车一定程度销量被分流承压，但新能源车取代燃油车的趋势与竞争力愈发明显，自发需求韧性足，强竞争将带来需求销量逐级爬升。盈利端：电池企业首先受益上游材料价格下降带来的毛利率提升，“锂矿返利”对头部电池企业的影响较小。材料端我们认为电解液价格有望率先触底，随着部分产能出清，单位盈利有望在二季度初触底反弹。负极企业一月份单吨净利降幅较大，头部厂商3月份已环比回升，我们预计负极行业整体盈利有望在二季度底迎来反弹。我们优先推荐关注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂；关注新技术如复合铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。
宁德时代麒麟电池已实现量产，带动硅基负极、高镍单晶正极、LiFSI新材料发展
宁德时代方面称麒麟电池已经实现量产，麒麟电池采用宁德时代CTP 3.0技术，体积利用率提升至72%，高于4680电池的63%，可将三元/磷酸铁锂电池系统能量密度分别提升至255与160Wh/kg，在相同的化学体系和同等电池包尺寸下，麒麟电池包电量较特斯拉4680系统提升13%。麒麟电池将原本置于底部的水冷板放在电芯之间，提升了4倍换热面积。首创电芯大面冷却技术支持5分钟快速热启动及10分钟快充，可实现整车1000公里续航。麒麟电池除显著利好结构件及液冷板供应商外，在热管理方案的优化也将加速4C快充技术的迭代，带动硅基负极、高镍单晶正极、LiFSI等新一代电池材料发展。
建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、道森股份、光华科技等。
风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
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