长城证券-建材行业周观点：地产销售暖意渐浓，水泥价格底部上扬-230304|水泥_新浪财经

本周关注：地产销售暖意渐浓，水泥价格底部上扬

　　2月TOP100房企销售回暖，同环比皆有增长。根据中指研究院数据，2023年1-2月，TOP100房企销售总额为9841.1亿元，同比下降4.8%。其中2月单月销售额环比上升35.1%，同比上升28.5%。1-2月销售面积靠前的企业有碧桂园（698.3万m2）、保利发展（395.6万m2）、万科（352.3万m2）；销售金额靠前的企业有保利发展（635.5亿元）、万科（573.3亿元）、碧桂园（562.0亿元）。

　　2月TOP100房企拿地金额同比增长2.1%，1-2月拿地金额降幅明显收窄。2023年1-2月，TOP100企业拿地总额1207.6亿元，同比下降16.2%，降幅较上月收窄13.2pct。其中2月TOP100房企拿地金额为616.6亿元，同比增长2.1%，环比增长4.3%。分区域看，长三角地区拿地金额领跑全国，1-2月TOP10企业累计拿地金额达280亿元。

　　市场需求向好，各大企业纷纷提价，多区域水泥价格环比改善。春节以来，随着基建投资力度的持续加大，重大项目的逐渐开工，水泥需求逐渐改善。近期包括华润水泥、塔牌水泥、天山水泥等诸多企业开始上调水泥价格，水泥调价已涉及10多个省市地区100多个城市。分区域看，截至3月3日，华东/华北/东北/中南/西南/西北水泥价格指数分别为176.89/201.62/158.16/172.43/188.53/180.60，同比分别变动-16.43%/-12.21%/-18.96%/-8.96%/+5.60%/-3.70%，月环比分别变动+2.75%/-6.26%/+0.31%/+4.14%/+0.81%/+2.81%。

　　地产销售暖意渐浓，水泥价格底部上扬。建议关注上峰水泥（维权）、华新水泥，以及成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎等。

　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨1.9%、创业板指下跌0.3%、同花顺全A上涨0.6%、建筑材料（申万）上涨1.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-1.6%、+1.4%、+3.2%、+4.4%、+1.4%。

　　个股涨幅前五：中铁装配(+24.0%)、蒙娜丽莎(+12.8%)、海南瑞泽(+12.1%)、瑞泰科技(+10.7%)、科顺股份(+7.1%)

　　个股跌幅前五：万里石(-12.1%)、亚玛顿(-8.5%)、秀强股份（维权）(-5.6%)、金晶科技(-4.6%)、共创草坪(-4.5%)

　　各板块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为9.89倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为1.01倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.07倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.53倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为38.46倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为3.43倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为24.83倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.86倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为25.84倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.60倍，2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。

　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数138.1点，周环比上升0.4%，月环比上升1.3%，同比下降18.9%。玻璃：玻璃期货活跃合约收盘价1548.0元/吨，周环比上升1.6%，月环比下降2.0%，同比下降19.0%。浮法平板玻璃市场价1745.6元/吨，周环比下降0.6%，月环比上升2.6%，同比下降28.8%。原材料：动力煤价周环比上升0.7%，英国布伦特原油价周环比上升5.2%。地产基建：2022年全年房地产销售同比减少24.3%，新开工面积同比减少39.4%。

　　行业动态：1）中玻网：企业库存高位承压，市场需求恢复缓慢2）国家统计局公报：2022年全国水泥产量21.3亿吨，同比降低10.5% 3）百年建筑网：爆发！基建水泥需求已超去年同期4）数字水泥网：政策助力复产复工，基建需求有望恢复5）水泥人网：大涨95元/吨！100多个城市水泥价格回暖！

　　下周大事提醒：1）3月6日：四川金顶、万里石、西部建设召开临时股东大会。2）3月7日：华民股份、顾地科技召开临时股东大会。3）3月10日：正源股份披露2022年年报；华铁应急、祁连山、先锋新材召开临时股东大会。

　　投资建议：1）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等；2）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；4）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。