成本抬升叠加供需好转，甲醇本周将延续偏强态势|甲醇_新浪财经

大家好呀！截止至2月24日上周五（上周五）日盘收盘，甲醇主力合约报收2671元/吨，环比上周上涨111元/吨，涨幅在4.34%。在近端供应恢复偏慢、春检逐步开启、进口延续缩量以及新兴需求有边际增加等利多驱动下，甲醇供需基本面预期好转。目前期现基差依旧位于近5年最高位，叠加做多煤炭资金的影响，小编预计甲醇本周期价仍将维持偏强态势。欢迎阅读本文，我们一起探讨，全文阅读大约需要2分钟。

【本周主要观点】

甲醇期价仍将维持偏强态势，建议甲醇05合约前期多单继续持有或者逢回调做多。

【重点数据解读】

甲醇开工率同比偏低

全国甲醇整体装置开工率为66.48%，较上周减少0.18%，同比偏低；西北地区的开工率为75.69%，较上周减少0.33%，同比偏低。

煤制甲醇开工率70.10%，较上周增加0.22%，同比偏低；天然气制甲醇开工率47.12%，与上周持平，同比基本持平；焦炉气制甲醇开工率63.96%，较上周减少0.19%，同比偏高。

2月底、3月初将迎来西北气头装置和部分煤头装置的集中恢复，短期内供应将有所增加。但受煤价企稳反弹影响，供应回升的节奏或将偏缓。与此同时，3月春检逐步开启，榆林兖矿一期及内蒙古荣信二期计划3月中旬开始检修，将对冲气头和煤头装置重启所带来的供应增量。

煤制甲醇利润低位回升，后期存再度下滑预期

内蒙阿拉善盟左旗新井煤矿前几日突发坍塌事故，重要会议前夕煤矿安监力度或将有所加强，短期煤炭供应将受到一定影响，煤价继续上涨概率较大。成本端持续抬升的情况下甲醇生产利润再度下滑，或将导致供应端回归不及预期。

国际甲醇开工率偏低，进口利润低位震荡

伊朗地区气温回升较快，基本与往年同期处于同一水平。伊朗ZPC和Kimiya两套165万吨/年甲醇装置重启预期较强。伊朗甲醇装置的恢复进度已明显慢于往年，考虑到船期及运力影响，3月进口端将延续缩量。

内地持续去库后同比偏低

内地企业总库存较上周减少5.29万吨，在41.12万吨，环比大幅减少11.41%，同比偏低。西北地区企业库存较上周减少4.25万吨，在24.95万吨，环比减少14.55%，同比偏低。除华东和东北地区库存上升外，其余地区库存均下降。甲醇内地订单量在27.90万吨，较上周增加2.51万吨，涨幅高达9.9%，同比偏低。

周内上游企业整体出货较好，且本周是长约提货最后一周，企业多加快装车速度，导致本周库存大幅下跌。目前煤炭止跌反弹，对甲醇市场多有支撑，且传统下游需求逐步恢复，易商及下游采购心态较好，预计下游库存或维持低位水平。

MTO开工率大幅回落，沿海MTO装置亏损幅度有所收窄

国内甲醇制烯烃装置开工率在74.71%，较上周减少5.54%，同比偏低。外采甲醇MTO开工率在57.6%，较上周大幅下降10.22%，同比偏低。

宁波富德60万吨/年MTO装置于上周末停车后预计在2月底恢复，中原大化20万吨/年MTO装置3月有重启计划，新兴需求边际将有所改善。但受轻烃投产影响，浙江兴兴在05合约前有停车预期，MTO装置利润不佳对新兴需求仍有压制作用。

传统下游加权开工率持续回升，综合利润偏低

甲醛开工率环比增加2.4%，醋酸开工率环比增加2.73%，MTBE开工率环比增加2.45%，二甲醚开工率环比减少0.67%，传统下游加权开工率增加2.11%至51.27%，同比偏高。传统需求呈现稳步复苏的状态。

港口延续去库

主港库存在72.1万吨，较上周下降4.3万吨，跌幅达5.63%，同比偏低。进口船货实际卸货有限且刚需提货尚可，本周港口延续去库。

到港量为21.86万吨，较上周下跌1.86万吨，环比跌幅7.84%，周期内进口船只密度有限，整体卸货速度一般，部分内贸船货增量补充港口供应。

下游采购继续回升，原料库存恢复至同期持平

传统下游的采购量在4.02万吨，环比增加0.29万吨，同比偏高。MTO企业采购量在25.39万吨，环比增加6.16万吨，同比偏低。

传统下游原料库存在14.24万吨，环比增加0.27万吨，同比基本持平。MTO企业库存在60.8万吨，环比增加1.0万吨，同比基本持平。

港口基差居于往年高位

周内太仓甲醇基差走弱，有5-9反套头寸阶段入场。成本逻辑或仍存惯性炒作时间，但仍需谨防下游利润压制对价格上涨的抵触。

【期现货价格】

【操作建议】

建议甲醇05合约前期多单继续持有或者逢回调做多。

【风险提示】

注意内地和伊朗甲醇装置提前重启、传统下游恢复不及预期、MTO装置超预期停车以及煤炭价格大幅下跌的风险。

【甲醇关联个股】

$华谊集团(600623)、$新奥股份(600803)、$圣济堂(600227)、$凯龙股份(002783)、$天富能源(600509)、$九丰能源(605090)、$阳煤化工(600691)、$金牛化工(600722)、$广汇能源(600256)、$诚志股份(000990)、$鲁西化工(000830)、$百川股份(002455)、$兴化股份(002109)、$昊华能源（维权）(601101)、$联泓新科(003022)

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