调研时间：2023年2月14日
调研对象：埃夫特-U（688156）
调研作者：何离
埃夫特公司外景
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公司概况
埃夫特-U（688156）成立于2007年，为奇瑞汽车控股子公司，主要为奇瑞研制自动化装配设备，经过多年技术积累后，成为专业的机器人研发生产企业，并收购了多家国外细分行业机器人企业，公司在六关节工业机器人领域市占率位居国内前列，并形成喷涂、焊接、桌面等品类研发生产能力。
公司于2020年7月在科创板上市，也成为芜湖市唯一一家科创板上市公司，不过公司目前销售规模尚小，公司截至目前还未实现盈利。2022年预计营业收入12.5亿元到13.3亿元；预计2022年净利润为-1.95亿元到-1.7亿元，这也是公司连续七年亏损。
截至今年2月17日，公司总市值约48亿元，公司实际控制人为芜湖市国资委。
02
参会确认
股东会登记日当天，浑水调研通过电子邮件提交了股东参会材料，公司邮件回复确认参会资格。
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现场见闻
埃夫特位于芜湖市鸠江区机器人工业园，在前往公司的出租车上，司机对这家公司也非常熟悉，称该公司在芜湖市非常有名，不开导航即能找到准确位置。
在股东会审议环节结束后，公司董秘与浑水调研作者进行了简要交流，董秘在信息披露许可范围内进行回应。
埃夫特公司内景 浑水调研 摄04
议案分析
本次股东会议案只有一项，即审议所收购的意大利WFC公司业绩补偿金额。
2017年9月，公司向CERESA家族收购WFC100%股权，收购价款为1.2亿欧元。
但是受新冠疫情和原材料成本大涨影响，WFC公司2019-2021年经营业绩均未达到盈利承诺，据收购协议及修订协议的对赌调价机制，CERESA家族拟以现金方式支付业绩补偿款1200万欧元，该事项获得当日股东会审议通过。
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出席情况
本次会议由公司董事长游玮主持，公司董事许礼进，副总经理、财务总监兼董事会秘书康斌等公司，监事会主席赵文娟出席股东会，其他董事及高级管理人员以视频方式参会。
埃夫特股东会现场 浑水调研 摄06
现场交流
1、公司收购的WFC公司多年均未达到业绩承诺，该公司2022年业绩是否有所好转，整体经营情况如何？
答：WFC公司近三年主要受到疫情影响，欧洲原材料价格大涨，成本居高不下，盈利能力受到影响。去年很多原材料、电子元器件的交付周期长，成本高，这块影响比较大。不过具体经营情况要等到年报出来才能披露。
2、我们也看到公司毛利率相对于同行还是比较低，未来如何提升毛利率和盈利能力？
答：因为制造业就像我们这种，其实还是有一个规模效应的，我们现在的量的确是比起一些头部企业来讲还是相对较小，我们的规模效应是不够的，很多成本无法摊薄。我们毕竟还是一家年轻的公司，你看我们的每年的研发投入，差不多将近一个亿，投入还是比较大。但是等我们的量上来之后，我们对盈利能力还是很有信心的。
未来如何提升毛利率，主要从三个方面，说一个就是规模降本，这是很大的一块。第二块是我们自己有一些研发设计来降本，第三块就是很多零部件的国产化，提升国产替代率，比如减速器这块，国内很多厂家技术指标基本可以达到。
3、你们觉得公司的核心优势在哪里？相对同行有没有够宽的护城河和壁垒？
答：首先第一个就是我们的发展处于什么阶段？实际上这是一个爬坡的阶段，无论是在我们的产品的数量、品质、平台化等各方面，其实我们这几年都在陆陆续续花很大的精力去做，我们相信我们可能当我们的产品的平台化和系列化能够做到更完善的时候，这就是我们能够完成一个技术的整合，打造产品的护城河，这是第一个。
第二个是技术，我们其实每年投入很大，在一些底层的机器人的核心技术上，包括什么刚度精度等等这样子的一些技术上，这些都会使我们未来能够区隔于很多竞争对手的技术的整合。
第三其实是我们的应用层面，其实很大部分的工序其实我们都是能覆盖的，就是一个行业宽度的问题。
第四块就是我们的服务，我们的客户的响应以及售后的服务，这块来讲在业内是有口碑的，这些其实都是我们一些技术的优势，跟外资相比的话，其实无论是在一些小行业的耕耘，在满足客户需求的定制化的一些需求等等这方面的话，毫无疑问是有优势的。
4、公司已经连续多年亏损了，2023年有没有信心和希望扭亏？公司有没有明确的目标？
答：做商业企业不可能不赚钱，公司未来有没有把握做到扭亏，我们有信心，具体的信息可能我们看到年度股东大会的时候，我们可以再做一次交流，到时候可能会有全年的预算，确定经营目标。
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