一柱擎天，大魔王“纯碱”_新浪财经

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近期纯碱价格偏强运行，近3个月期价涨幅超50%，主要是受纯碱需求强劲、库存低位和政策利好带动。考虑到国内经济复苏背景下，光伏玻璃产能持续扩张，2023年.上半年纯碱库存仍将低位运行，短中期纯碱难有趋势性走弱行情。

一，开工率维持高位

近两年纯碱现货价格强势运行，最新的重质纯碱现货价格约3000元/吨，氨碱工艺生产成本约1870年元/吨，生产利润高达910元/吨；联产工艺双吨生产成本约2210元/吨，双吨利润高达1800元/吨。高利润影响下，2022年以来纯碱开工率明显上升。2022年纯碱行业整体开工率均值为85.33%，除7- -9月受年度检修影响外，其余时间85.33%，除7--9月受年度检修影响外，其余时间开工率均在90%左右，处于近5年同期最高水平。2023年，上半年纯碱产能变动不大，仅个别小的装置计划投产，对供应的影响较为有限。预计纯碱开工率将在较长一段时间内维持在90%附近，周度产量维持在60万吨左右。考虑到纯碱下游需求持续增加，上半年纯碱供应压力并不大。

二，光伏玻璃扩产推动需求增长

重碱下游主要包括浮法玻璃和光伏玻璃。需求弱势导致浮法玻璃价格下跌明显，自2022年下半年开始，国内浮法玻璃行业进入普遍亏损状态，部分企业主动冷修产线，日熔量出现较为明显的下降。截至2023年1月27日，国内浮法玻璃日熔量为15180T/D，同比下降约8%。浮法玻璃日熔量下降，对纯碱的需求略有下降。但受益于光伏行业高增长带动光伏玻璃产能持续扩张，国内光伏和浮法玻璃日熔量之和不断上升，对纯碱的总需求升至高位。上海钢联数据显示，2022年1月1日至今，国内光伏玻璃日熔量自42630T/D上升至83160T/D，增幅达到95.07%。结合国内重点企业的投产计划，预计2023年国内光伏玻璃日熔量有望增加20000-25000 T/D至95000-1000000 T/D，全年光伏玻璃产能增加对纯碱的增量需求约160万吨。未来3一5个月，光伏玻璃投产进度对纯碱价格的影响仍将十分显著。

三，生产企业挺价意愿较强

受益于光伏玻璃产能扩张和出口增加，2022年以来，国内纯碱库存大幅下降，上游库存下降尤为明显。上海钢联数据显示，2022年1月至2022年12月，国内纯碱生产企业库存自180万吨下降至30万吨附近，累计下降约150万吨。其中自2022年11月下降至30万吨后，纯碱生产企业库存均在25万-35万吨的低位区间运行，产量上升也并未导致库存累积。除上游库存下降外，国内玻璃企业持有的纯碱原料库存和交割库等社会库存也小幅下降，对纯碱价格支撑较为明显。

四，技术分析

日k线多空宝指标持续上涨状态，即便目前为止较为客观，但位置过高，谨慎控制风险。在小周期则等待回调。