每周一谈：地方政府工作报告目标显示积极信号
各地方经济增长目标随地方两会陆续出炉，GDP增长目标建议在4%—9.5%之间，多数地区目标为6%。增长目标最为积极的地区是海南，天津、北京则较为保守。稳经济重点省份河南、四川、江苏、浙江、山东、广东经济增长目标分别为6%、6%、5%、5%、5%、5%。
拉动增长的线索依然清晰，着力扩大内需同时稳出口。扩大内需的途径仍然是发挥消费的基础性作用及投资的关键性作用，在海外需求的下行的大周期里，内需的重要性更加凸显。我们从各地方政府制定的工作目标中的增速观察，整体呈现投资>消费>进出口贸易的结构，与宏观经济周期的线索一致，投资将会是重要抓手，而消费降随着场景修复明显恢复。例如外贸大省广东，其2023年投资、消费、进出口贸易的增速目标分别为8%、6%、3%。也存在个别省份借助产业结构的发展对进出口贸易制定了更高的目标，例如云南省，其投资、消费、进出口贸易增速目标分别为5%、9%、10%。
预计2023年固定资产投资仍将保持强劲，为建材行业带来地产基本面复苏前的业绩支撑，已可以确认2022年是需求周期的底部，边际修复进程已经开始。通过已公布投资增长目标的省份观察，固定资产投资增速目标在6%-12%区间，普遍高于各地区GDP增长目标，固定资产投资中制造业投资与基建投资将成为重要战略方向。
地方层面规划落地依赖于财政及货币政策，在中央经济工作会议积极的财政政策加力提效、稳健的货币政策要精准有力的总基调下，我们认为促进投资的资金将较为充裕。年后全国两会需重点观察中央赤字率、新增专项债发行规模、政策性金融工具规模等重点宽财政指标，以上指标有望在加力的总基调下维持积极，为2023年全年固定资产投资带来积极支撑，进而转化为扩内需清晰的线索，建材行业有望充分获益。
重点子行业跟踪：
玻璃：周期底部去产能持续。至1月13日，全国最新玻璃均价为1696.86元/吨，较上周均价回升1.67%。库存延续去库，反映较强的下游需求，静待继续出清使新的供给平衡出现。重点监测省份生产企业库存总量为5008万重量箱，较节前一周库存减少190万重量箱，减幅3.66%。继续推荐步入新成长期的旗滨集团。
水泥：淡季效应持续。至1月13日，全国水泥均价379.25元/吨，环比上周下降0.83%。全国熟料库容比均值为70.15%，与上周相比上升4.4个百分点。磨机开工负荷均值16.63%，较上周下降4.4个百分点，生产逐渐转弱。本期水泥-煤炭价格差均值为227.56元/吨，较上周四下降3.08%。与去年同期相比，水泥燃料价格差均值下降33.57%。
消费建材：短期快速上涨后博弈特征明显，需求侧政策及基本面复苏将继续催化。我们认为扩品类以及集中度提升的长逻辑并未发生改变，具备Alpha属性的优质企业如雨虹、伟星、三棵树有望继续实现市占率的提升，此外成本环境也已迎来较大变化，Q3起消费建材迎来利润增速领先于营收增速，防水行业业绩底略晚却不会缺席。继续建议关注消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、三棵树。
市场回顾：截至1月15日收盘，建材板块本周上涨2.18%，沪深300指数上涨2.35%，从板块排名来看，建材板块上周在申万31个板块中位列第8位。年初至今涨幅为7.36%，在申万31个板块中位列第1位。
个股涨跌幅前五名：兔宝宝、旗滨集团、亚士创能、东方雨虹、北新建材。
个股涨跌幅前五名：深天地A、金刚光伏（维权）、金隅集团、海南瑞泽、福建水
投资策略：稳增长链条重点推荐规模红利持续兑现的钢结构龙头鸿路钢构，迎来拐点的强者东方雨虹；地产复苏首推建材中消费属性占优的伟星新材、持续兑现利润的三棵树、建议关注业绩稳健增长的板材龙头兔宝宝；新材料建议关注传统业务保持高景气同时步入新成长期的旗滨集团。
风险提示：地产链需求下滑，基建投资放缓，原材料价格波动。
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