美团交出上半年亏损近70亿成绩单，新业务表现不佳是主因

　　今年上半年，核心本地商业业务为美团贡献129.66亿元经营利润，同比增长35.9%，而新业务同期实现152.43亿元经营亏损，超过核心本地商业业务实现的利润额

　　《投资时报》研究员卓玛

　　美团（03690.HK）发布了截至今年6月末的2022年第二季度和半年度业绩。

　　财报显示，第二季度该公司实现收入509.38亿元，同比增长16.4%；实现经营亏损4.93亿元，同比减亏84.8%；实现期内亏损11.16亿元，同比减亏66.7%；经调整后的利润为20.58亿元，同比环比均扭亏为盈。

　　而今年上半年，该公司实现收入972.07亿元，同比增长20.3%；实现经营亏损60.77亿元，同比减亏24.2%；实现期内亏损68.19亿元，同比减亏16.9%；经调整的亏损净额为15.28亿元，同比减亏75.0%。

　　美团在财报中将公司业务主要分为核心本地商业和新业务两大部分，《投资时报》研究员注意到，美团上半年的亏损仍主要来源于新业务分部。

　　财报显示，核心本地商业业务上半年为美团贡献129.66亿元经营利润，同比增长35.9%，而新业务却同期实现152.43亿元的经营亏损，甚至超过了核心本地商业业务实现的利润额，但仍较上年同期同比减亏7.8%。

　　截至9月9日收盘，美团报收于179.9港元/股，今年以来股价已累计下跌20%，当前总市值为1.11万亿港元。

　　美团上市以来股价走势（港元）

　　第二季度扭亏为盈

　　财报数据显示，美团第二季度实现收入509.38亿元，同比增长16.4%；实现经营亏损4.93亿元，同比减亏84.8%；实现期内亏损11.16亿元，同比减亏66.7%；经调整后的利润为20.58亿元，同比环比均扭亏为盈。

　　美团在财报中将公司业务主要分为核心本地商业和新业务两大部分，其中，核心本地商业是该公司的主要收入来源。

　　具体而言，美团的核心本地商业业务主要包括原有的餐饮外卖和到店、酒店及旅游分部，还有美团闪购、民宿及交通票务；新业务则主要包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐厅管理系统及其他新业务。

　　美团在财报中表示，第二季度，尽管受到奥密克戎病毒传播的不利影响，公司核心本地商业分部仍实现总收入367.79亿元，同比增长9.2%，实现经营利润82.61亿元，同比增长39.7%，经营利润率也增长至22.5%。

　　进一步细分，美团核心本地商业业务的收入来源于配送服务、佣金、在线营销服务和其他服务及销售（包括利息收入）四大部分，第二季度分别实现收入159.51亿元、124.79亿元、72.96亿元和10.54亿元，分别同比增长15.1%、2.5%、1.4%和124.8%，配送服务和佣金是这部分业务的主要收入构成。

　　至于新业务，美团表示，受商品零售业务增长推动，第二季度新业务分部实现总收入141.59亿元，同比增长40.7%。但这部分业务仍在亏损，第二季度实现经营亏损67.90亿元，并大幅拉低了美团的盈利水平，但新业务已较上年同期同比减亏22.7%，经营亏损率也改善至48.0%，主要由于商品零售业务的经营效率提高。

　　与核心本地商业业务不同，新业务的收入并不包括配送服务，由佣金、在线营销服务和其他服务及销售（包括利息收入）这三部分构成。其中，主要来源是其他服务及销售（包括利息收入），第二季度实现收入138.23亿元，同比增长43.6%，佣金和在线营销服务则实现收入3.16亿元和0.21亿元，分别同比减少24.5%和1.3%。

　　美团今年上半年表现亏损

　　数据来源：美团半年报

　　新业务是上半年亏损主因

　　总体而言，美团今年上半年仍在亏损，但亏损已有所收窄。

　　财报显示，该公司上半年实现收入972.07亿元，同比增长20.3%；经营亏损60.77亿元，同比减亏24.2%；期内亏损68.19亿元，同比减亏16.9%；经调整的亏损净额为15.28亿元，同比减亏75.0%。

　　分业务来看，美团上半年核心本地商业和新业务两大分部分别实现总收入709.59亿元和262.48亿元，分别同比增长13.6%和43.2%。

　　利润方面，相比于第二季度，上半年新业务的亏损对美团利润造成的不利影响更大。财报显示，核心本地商业业务上半年为美团贡献了129.66亿元的经营利润，同比增长35.9%，而新业务却同期实现152.43亿元的经营亏损，甚至超过了核心本地商业业务实现的利润额，但仍较上年同期同比减亏7.8%。

　　事实上，新业务不只是影响了美团今年的利润表现。美团2021年报显示，该公司当年实现净利润-235.38亿元，同比锐降599.93%，由盈转亏，仅一年就亏掉了过去两年盈利总和的2倍，该公司当时就已解释为主要由于新业务及其他分部的经营亏损扩大。

　　尽管如此，美团仍对新业务的发展充满信心。该公司在2022年中报中表示，公司对新业务的投资，尤其是商品零售业务，使公司能够接触到更广泛的消费者，并为人们的生活带来更多便利。公司将继续执行“零售+科技”策略，同时提供更多样化及高性价比的商品及服务。

　　而对于核心本地商业分部，该公司表示，尽管疫情带来短期困难，但相信随着疫情得到控制，本地消费将恢复，公司的核心本地商业分部也将恢复至正常增长路径。同时，公司将通过提供更好的产品及解决方案，有效地帮助本地商家，尤其是中小型商家提高运营效率，从而帮助他们复?。

　　此外，尽管今年上半年仍未扭亏，但美团的经营数据良好，交易用户数目和活跃商家数目分别较上年同期同比增长8.9%和18.5%至6.847亿和920万，同时每位交易用户平均每年的交易笔数也出现增长，为38.1笔，同比增长16.2%。

　　截至今年6月末，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资分别为255亿元和820亿元。

　　券商仍看好

　　再一次的，美团交出了一份上半年亏损的半年度成绩单。而早在这份业绩发布前，美团引发市场广泛关注是因为有消息称腾讯控股（00700.HK）计划出售美团240亿美元的全部或大部分股权。当时有知情人士称，腾讯减持美团，一方面是为了满足监管部门要求，另一方面是为了将历时8年的投资变现。

　　尽管腾讯和美团方面均先后表示“不予置评”，腾讯内部也传出消息表示目前没有计划出售美团股份，但这两家公司的股价也受到了不同程度的影响。

　　事实上，早在此次传出将出售美团之前，腾讯已接连密集出售所持有的知名公司股权，包括京东（09618.HK）、步步高（002251.SZ）、新东方在线（01797.HK）和华谊兄弟（300027.SZ）等。

　　《投资时报》研究员注意到，尽管美团业绩不佳，腾讯也被传出有意抛售，但券商仍表示了对美团的看好。

　　在美团发布业绩后，光大证券（维权）表示，美团业绩超预期，主要是由于公司外卖、闪购业务等均实现了高质量增长，新业务降本增效也取得了一定成效，上调对该公司2022年―2024年GAAP归母净利润的预测至-100.67亿元、-30.07亿元和46.11亿元（原预测为-122.47亿元、-50.37亿元和28.07亿元），公司各分部业务维持健康发展态势，闪购业务带来新的发展空间，维持“买入”评级。

　　西部证券则发布研报表示，美团作为本地生活服务行业龙头公司，具有较强组织与行动能力，未来需求逐渐释放，各项业务经营将持续增长，预计2022年―2024年公司分别实现营收2138亿元、2845亿元3546亿元，分别同比增长19%、33%和25%，分别实现归母净利润-81亿元、99亿元和256亿元，维持“买入”评级。

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