开立医疗:中报业绩符合预期,高端产品动能强劲――公司信息更新报告

开立医疗:中报业绩符合预期,高端产品动能强劲――公司信息更新报告
2022年08月26日 00:00 市场资讯

2022H1业绩亮眼,符合高增预期,维持“买入”评级

  2022年8月23日,公司发布2022年半年报:2022H1实现营收8.36亿(+30.00%);归母净利润1.75亿元(+60.33%);扣非净利润1.63亿(+78.38%);经营现金流净额1.50亿(+92.17%)。分季度看,2022Q1收入同比增长31.53%,归母净利润同比增长41.36%;2022Q2收入同比增长28.80%,归母净利润同比增长69.73%。分产品看,超声产品收入5.43亿元(+25.59%),高端机型进一步放量带动收入结构向优调整,内镜产品收入2.72亿元(+51.47%),国内外市场同步提速。考虑到上半年股权激励费用摊销0.3亿元,业绩表现依旧强劲,我们维持2022-2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为3.21/4.19/5.48亿元,EPS分别为0.75/0.98/1.27元,当前股价对应PE分别为51.3/39.3/30.3倍,维持“买入”评级。

  研发创新丰富产品管线,内镜+超声业务双轮驱动释放更大业绩潜力

  公司相继推出支气管镜、环阵超声内镜、光学放大内镜、刚度可调内镜以及细镜,补足了公司内镜产品种类和功能方面的短板,产品竞争力大幅提升。高端彩超产品60系列,凭借优异的图像质量和操作流、准确的智能识别、丰富的探头配置和多科室的临床解决方案,获得三甲医院专家的高度认可,P60在妇产方面的临床表现与进口品牌具有一定的竞争优势,便携式彩超产品X5成功入驻中国空间站,是公司在超声领域的进一步突破,也是市场对公司产品质量的认可。

  营收规模效应已经形成,净利润增速将超越营收增速

  公司管研销相关费用支出不断优化,费用率有较明显改善,净利润有望加快释放;彩超系统产品销售结构逐渐优化,加快渗透到三级医院等高端市场,毛利进一步提升;软镜业务正积极开展学术活动并不断开拓国内外市场,有望保持超速增长;凸阵超声内镜、新一代4K硬镜、血管内超声(IVUS)和彩超升级系统等重磅产品有望未来成为公司新的业绩增长动能。军队医院正常招投标等积极因素使公司未来业绩的确定性不断增强,业绩有望阶梯性逐步提升,公司具有较高的成长性。

  风险提示:产品推广不及预期;疫情影响公司生产;原材料减值。

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