本报告导读:
受到疫情影响,2022H1业绩略不及预期;但医疗医保业务的高增以及充足的在手订单验证公司高成长性,看好长期发展。
投资要点:
维持增持评级,维持目标价21.08元。维持公司盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.97、4.15、5.42亿元,对应EPS分别为0.73、1.02、1.33元。给予公司2022年29倍PE,目标价维持21.08元,维持“增持”评级。
?短期疫情影响,业绩略低于预期。公司上半年实现营业收入4.23亿元,YOY+5.09%,其中Q2实现营业收入2.74亿元,同比增长4.01%,疫情反复使得单季度收入保持较低增速。公司实现归母净利润0.81亿元,同比减少4.97%,归母净利润的小幅下滑主要是营收结构带来的毛利率波动所致,预计全年维度将回归稳态。
医疗医保已迈入业绩兑现期,省级医保平台验收大幕拉开。公司在医疗医保领域持续发力,医疗端已收获16家全院信息化项目;医保端承建22个省级医保平台。前期的订单积累已开始在业绩端显现,2022H1医疗医保营收同比增长25.6%,且省级医保平台已拉开验收大幕,预计将在今年内全部验收,为医保业务的高增奠定坚实基础。
在手订单十分充足,合同负债双重验证。截至2022H1,公司在手订单15.41亿元,其中10.64亿元预计将于2022年确认,仅以此计算全年营收就达14.87亿元,已有14%的营收增速;此外,公司截至6月底的合同负债为4.93亿,继续维持高位,验证充足订单的同时也为全年经营性现金流继续亮眼表现打下基石。
风险提示:社保、民政落地不及预期;疫情反复导致验收延期的风险。
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