本报告导读：
量价齐升，Q2业绩环比高增；铁路运输业务增幅明显，甲醇业务亏损；红墩子煤矿提供持续成长。
投资要点：
上调盈利预测和目标价，维持增持评级。2022H1收入42.14亿元（+34.83%）、归母净利9.24亿元（+46.37%），业绩略高于预期，上调2022/2023/2024年EPS至1.32/1.51/1.61元，同比例上调目标价至10.56元，增持评级。
量价齐升，Q2业绩环比高增。公司22Q2归母净利为6.10亿(同比+32.72%，环比+94.20%)。收入端量价齐升，成本端环比下滑：1）2022Q2煤炭产量399万吨，同比+12.76%，环比+43.12%，Q1受高家梁煤矿工作面调整等因素影响，产量同比下滑15.87%，Q2恢复积极生产，产量环比大增；2）Q2吨煤收入596元/吨，同比+33.80%，环比+1.82%；3）Q2吨煤平均成本214元/吨，环比下降14.4%，公司严控成本，预计未来成本将维持稳定。4）财务费用降幅明显，上半年财务费用1.48亿元（-30.62%），平均融资成本较2021年下降11.59bp，Q2财务费用进一步环比下降9.41%。
铁路运输业务增幅明显，甲醇业务亏损。1）铁路运输业务受益煤炭市场较好影响，运量增加，毛利增幅明显，Q2铁路运量187.63万吨（+20.80%），毛利2676.43万元（+42.89%）。2）甲醇业务受检修以及煤价高位影响，产销量同比减少，Q2销量7.45万吨（-38.28%），毛利亏损4530.52万元。
红墩子煤矿提供持续成长。红墩子煤矿产能合计660万吨，占公司2021年末产能的49%，其中在建的红一、红二(均为240万吨、60%权益)煤矿预计分别于2022、2023年中投产。
风险提示：宏观经济不及预期、煤价超预期下跌。
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