硅宝科技：上半年营业收入同比增长37.03％，预计下半年将新增5万吨／年有机硅密封胶产能|硅宝科技_新浪财经

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　　上半年实现营业收入13.82亿元，同比增长37.03%。净利润1.03亿元，同比增长10.13%；实现扣非净利润9315.33万元，同比增长7.46%。分业务来看，公司建筑类用胶收入8.56亿，同比+18.72%，毛利率18.72%，同比-8.53%。工业类用胶收入3.04亿元，同比+85.35%，毛利率24.14%，同比-9.69%。硅烷偶联剂广泛应用于光伏EVA膜、密封胶、涂料、玻纤等行业，上半年收入2.05亿元，同比+75.49%，毛利率20.45%，同比+0.31%。

　　工业类用胶在光伏太阳能、动力电池、电子电器等领域均保持高速增长。公司加大与光伏头部企业的深度合作，提升在隆基、正泰、尚德、海泰等光伏头部企业的市场份额，太阳能光伏行业实现营收1.16亿元，同比+367.45%；公司产品广泛应用于动力电池、汽车电子、消费电子，深入拓展在比亚迪、ATL、多氟多、飞毛腿等知名企业的应用，上半年电子电器行业实现营收1.26亿元，同比+54.28%。

　　预计下半年将新增5万吨/年有机硅密封胶产能。公司积极推进募投项目10万吨/年高端密封胶智能制造项目、眉山拓利2万吨/年功能高分子材料基地及研发中心项目、安徽硅宝8500吨/年硅烷偶联剂技改项目和硅宝新能源5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目的建设，形成18万吨/年高端有机硅材料生产能力。

　　财务费用同比降低711.22%，系利息费用减少及银行理财利息收入增加所致。经营活动现金流本期较上期减少1.46亿元，系经营业规模加，支付的供应商货款增加所致。现金及现金等价物净增加额较上期减少6.10亿元，系上期收到向特定对象发行股票募集资金款项和本期闲置募集资金购买理财产品共同所致。

　　盈利预测与投资评级：我们预计硅宝科技22-24年归母净利润分别为3.48（维持）、4.18（-3%）、5.01（-7%）亿元，对应EPS分别为0.89、1.07、1.28元。参考可比公司估值，给予公司2022年29倍PE估值，对应目标价25.83元（上期目标价为20.45元，基于2022年23倍PE，+26%），维持“优于大市”投资评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；应收账款风险；新项目建设不达预期。

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