迈瑞医疗：三大板块增长延续，二季度海外高增，2022H1业绩符合预期|迈瑞医疗_新浪财经

投资要点：

　　2022H1业绩符合预期。公司公布半年报：上半年公司实现营业收入153.56亿元，同比增长20.2%，其中国内市场同比增长21.8%（国内新基建叠加IVD和超声领域重磅产品带动），国际市场增长17.7%（其中二季度增长接近30%）；上半年公司实现归母净利润52.9亿元，同比增长21.7%，扣非归母净利润52.5亿元，同比增长21.8%；上半年公司综合毛利率64.1%，与2021年基本持平。

　　三大板块均延续增长：分产品线看，（1）生命信息与支持：得益于国内医疗新基建的开展和海外高端客户群的突破，该板块业务维持了稳增长态势，上半年实现营业收入67.72亿元，同比增长12.47%，其中微创外科业务实现了翻倍以上的增长，AED在英国、法国、荷兰、意大利、挪威等欧洲国家实现了大规模的装机；（2）体外诊断：受益于海外常规试剂消耗的完全复苏和重磅产品的亮眼表现，公司体外诊断业务实现营业收入51.43亿元，同比增长29.82%；（3）医学影像：受益于国内超声采购回暖以及公司高端彩超海内外逐步突破，公司医学影像业务实现营业收入32.64亿元，同比增长22.20%。

　　高研发投入，新产品持续收获。上半年公司继续保证高研发投入，研发投入14.56亿元，同比增长25.01%，公司在生命信息与支持领域推出了SV70无创呼吸机、HyBaseV8/V6电动综合手术床、腹腔镜配套复用器械等新产品，在IVD领域推出了全自动生化分析仪BS-600M、小型生化免疫流水线M1000、全自动血液细胞分析仪BC-760＆BC-760CS、全新一代高端凝血分析仪CX-9000及配套试剂等，在医学影像领域主要推出了POC超高端平板彩超TEX20、基层彩超中高端解决方案ConsonaN9/8、专业眼科彩超“决明ZS3Ocular”、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus6/5”等新产品。

　　三“瑞”加速推广，海外高端客群进一步突破。截至2022年6月30日，“瑞智联”IT解决方案实现签单医院数量累计近300家，其中2022年上半年新增超过80家；“瑞影云++”实现累计装机超过2000套，2022年上半年新增装机近800套；“迈瑞智检”实验室IT方案在全国实现了近90家医院的装机，其中70%为三级医院，2022年上半年新增装机近30家。上半年公司在国际市场突破超过400家全新高端客户，另外还有接近400家已有高端客户实现横向突破。

　　维持“买入”评级。公司三条产线收入稳增，海内外收入发展均衡，我们小幅上调公司盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为97.37亿元，119.99亿元和144.40亿元（此前预测为96.94亿元、119.66亿元和143.46亿元），同比增速分别为21.7%，23.2%和20.3%，对应市盈率分别为36倍，29倍和24倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：竞争加剧风险，疫情波动风险，集采降价风险

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