超募9亿！踩雷恒大！应收账款一半逾期！建科股份周五发行预测估值会否破发？_新浪财经

　　建科股份（301115）专业技术服务业，发行总数4500万股，行业市盈率31.47倍。保荐机构为东吴证券股份有限公司。发行价格42.05元，发行市盈率49.22倍。

　　建科股份（301115）发行后总股本不超过18000万股，2021年扣非净利润1.538亿，2022年上半年扣非净利润7041万元。计算可得，2021年发行后扣非每股收益0.85元，2022年上半年发行后扣非每股收益0.39元。

　　建科股份（301115）是一家聚焦建设工程与环境保护领域的科学技术应用研究，以检验检测为核心主业，特种工程专业服务和新型工程材料助力发展的技术服务企业，能够满足客户质量提升需求，提供专业解决方案。公司经营范围涵盖房建、市政、水利、铁路、交通、城市轨交、环保等方面。公司具体业务主要包括检验检测、特种工程专业服务和新型工程材料。截至招股意向书签署日，公司共有 25 家子公司、4 家参股公司和 27 家分公司。业务区域已包括北京、上海、江苏、浙江、安徽、河南、山东、江西、云南等全国多个省市地区，并逐渐拓展到越南等周边国际市场。

　　建科股份（301115）面临房地产调控政策引致的风险。报告期内，发行人房地产客户收入分别为 21,308.98 万元、20,997.14 万元和26,468.96 万元，占主营业务收入比重分别为 27.67%、23.19%和 24.18%；房地产客户应收账款余额 12,981.84 万元、14,385.59 万元和 16,171.51 万元，占应收账款比重分别为 25.69%、25.66%和 24.85%。截至目前，发行人房地产客户回款状况良好，对于主要欠款房地产客户中资金较为紧张、回款风险较大的蓝光发展、新力控股和恒大地产等房地产公司，发行人已足额单项计提坏账准备。

　　截至 2022 年 6 月 30 日，公司资产总额 130,844.92 万元，较上年末下降 0.80%，负债总额 46,910.94 万元，较上年末下降15.18%。【建科股份应收款高逾期账款远超净利 3年收到15起处罚】一文指出，建科股份应收账款一半逾期。报告期内，公司未逾期应收账款2.27亿元、2.69亿元、3.04亿元、2.63亿元。经计算，逾期应收账款金额分别为2.36亿元、2.36亿元、2.56亿元、2.81亿元，占比分别为50.95%、46.74%、45.74%、51.63%。同时，截至招股说明书签署日，建科股份及控股子公司尚未了结的诉讼或仲裁共计8件。此外，公司还包括14起其他处罚。

　　建科股份（301115）本次募资投向检验检测总部建设项目67125.45万元，区域实验室建设项目13366.28万元，信息中心升级建设项目3708.5万元，研发中心建设项目7732.07万元，补充流动资金5000万元，投资金额总计96932.3万元。实际募集资金总额18.92(亿元)，超额募集资金（实际募集资金-投资金额总计）9.22927亿元。

　　春江财富2004年出版了人民出版社第一本股票书籍《股市职业操盘培训教程》，书中重点介绍了本人独家发明的比价效应定估值理论。依据该理论，假设恒烁股份（688416）在上市之日，沪指仍保持在周二3292附近，则估值几何？会否破发？春江财富挑选了如下与新股行业相近、流通股本相近的上市公司做比较：

　　专业服务板块：

　　开普检测（003008）流通股本3465万股，2021年扣非每股收益0.67元，周三收盘价29.36元，市盈率44倍；

　　泰坦科技（688133）流通股本4640万股，2021年扣非每股收益1.63元，周三收盘价144.01元，市盈率88倍；

　　信测标准（300938）流通股本5181万股，2021年扣非每股收益0.59元，周三收盘价36.46元，市盈率62倍；

　　谱尼测试（300887）流通股本6153万股，2021年扣非每股收益0.66元，周三收盘价43.44元，市盈率66倍；（2022年上半年扣非每股收益0.27元）

　　阿拉丁（688179）流通股本7176万股，2021年扣非每股收益0.61元，周三收盘价47.27元，市盈率77倍。

　　依据比价效应定估值理论，新股属于中盘股，与可比股票的平均市盈率有关。上述与新股行业相近、流通股本相近的公司，平均市盈率为67倍。以新股2021年发行后扣非每股收益0.85元计算，其合理估值约为57元左右。比照其42.05元的发行价格算是有利可图。

　　尽管如此，春江财富心里还是有点惴惴不安。就是这样一个连续踩雷蓝光发展、新力控股和恒大地产等房地产公司的新股，应收账款一半逾期，居然能超募一倍，达9亿多元!不知，这样的公司是怎么上市的？是怎么实现超募的？君子不立危墙之下，大家还是小心对待该股的申购吧？

炒股开户享福利，入金抽188元红包，100%中奖！