云中马净利屡升前年营收降3成 产品降价员工数不一致

云中马净利屡升前年营收降3成 产品降价员工数不一致
2022年08月15日 06:40 市场资讯

  8月12日证监会网站披露公告,证监会第十八届发行审核委员会定于8月18日召开2022年第93次发行审核委员会工作会议,审核浙江云中马股份有限公司(以下简称“云中马”)的首发上市申请。

  云中马拟在上交所主板发行不超过3,500万股,保荐机构及主承销商为中信建投证券股份有限公司,保荐代表人为邵路伟、陈磊。

  公司拟募集资金5.175亿元,用于年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目,以及补充流动资金。

  云中马是国内的革基布生产商,专注于人造革合成革基层材料――革基布的研发、生产和销售。公司革基布产品主要销往人造革合成革生产商,最终应用于鞋、箱包、家具、装饰材料等消费品。

  截至招股说明书签署日,叶福忠持有公司6,151.325万股股份,占公司发行前总股本的58.58%,为公司控股股东和实际控制人。

  另据招股书显示,云中马另外两名自然人股东为叶程洁、叶永周,皆为实控人叶福忠的妹夫,分别持有云中马1,995.00万股股份、498.75万股股份,持股比例为19.00%、4.75%。

  2018年至2021年上半年,云中马的营业收入分别为152,253.93万元、165,065.50万元、112,993.30万元和74,491.47万元,其中2020年较上年同期下降31.55%;净利润分别为5,663.31万元、9,230.62万元、10,658.92万元和5,584.59万元;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为5,945.40万元、10,873.84万元、9,256.62万元和5,182.73万元;经营活动产生的现金流量净额分别为5,427.65万元、10,765.38万元、13,408.11万元和5,590.33万元。

  上述同期,公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为110,858.27万元、127,555.38万元、99,001.75万元和64,835.78万元;主营业务收入分别为152,110.21万元、164,648.83万元、112,735.88万元和74,345.37万元;主营业务收现比分别为0.73、0.77、0.88和0.87。

  招股书显示,2018年至2021年上半年,云中马共进行了4次现金分红,分红金额合计8545万元。

  2018年至2021年上半年,云中马的综合毛利率分别为12.14%、16.18%、14.82%和14.57%,主营业务毛利率分别为12.05%、15.96%、16.88%和16.18%,自2020年开始公司的综合毛利率出现下降态势。

  2018年至2020年,可比上市公司凤竹纺织的毛利率分别为13.85%、13.46%和17.66%;2018年至2021年上半年,可比上市公司宏达高科的毛利率分别为28.53%、34.67%、36.16%和25.88%。

  招股书显示,云中马的主要产品为经编革基布、纬编革基布,2018年至2021年上半年,经编革基布的销售收入分别为120,237.67万元、131,619.63万元、86,976.25万元和58,634.82万元,占营业收入比重分别为78.97%、79.74%、76.97%和78.71%;纬编革基布的销售收入分别为31,872.54万元、33,029.20万元、25,759.63万元和15,710.55万元,占营业收入比重分别为20.93%、20.01%、22.80%和21.09%。

  2018年至2021年1-6月,云中马的经编革基布销售均价分别为16,023.60万元、14,006.09万元、11,480.50万元和13,132.82万元,2019年和2020年售价降幅12.59%、18.03%。

  上述同期,公司纬编革基布的销售均价分别为16,808.32万元、16,265.93万元、13,242.65万元和14,180.12万元,2019年和2020年售价降幅3.23%、18.59%。

  对于公司主要产品价格逐年下降,云中马称主要原因系公司产品定价采取“原料价格+加工价格”的定价模式,在主要原材料坯布价格持续走低的趋势下,公司根据原材料市场行情调低产品售价。

  报告期内,云中马存在频繁的大额关联方采购交易。2018年至2021年上半年,公司向关联方采购商品、接受劳务的金额分别为14,127.25万元、11,561.27万元、8,666.89万元和1,720.13万元,占营业成本的比重分别为10.56%、8.36%、9.00%和2.70%。

  在云中马招股书列出的关联方中,海宁达升经编有限公司为云中马总经理叶程洁表哥控制的企业,2018年还是公司第四大供应商,同年云中马向其采购金额达7,253.05万元。

  此外,其他供应商如宁波美隆纺织有限公司由叶程洁的外甥控制,宁波成功针织有限公司由叶程洁的外甥女控制,丽水九彦助剂科技有限公司曾由公司原监事叶淑淑丈夫控制。从2021年之后,云中马逐渐停止了与关联方供应商的合作。招股书显示,目前宁波美隆、宁波成功针织、丽水九彦助剂已停止生产经营。

  云中马的招股书中,关于员工人数存在前后不一致的情况。在“员工数量及变化情况”中,2018年至2021年1-6月,云中马员工数量分别为707人、808人、792人、875人。但在“公司员工人数、结构、职工薪酬变动与业务发展及业绩的变动趋势分析”中,2018年至2021年1-6月,云中马员工总数分别变成704人、773人、800人、847人。

  2018年至2021年上半年各期末,云中马的资产总额分别为81,977.17万元、89,448.13万元、87,148.91万元和106,704.93万元;流动资产分别为60,710.24万元、68,593.23万元、58,717.21万元和70,657.14万元。

  上述各期末,公司的货币资金余额分别为18,760.70万元、21,266.41万元、25,819.84万元和31,872.34万元,占资产总额的比重分别为22.89%、23.78%、29.63%和29.87%,主要为银行存款。

  2018年至2021年上半年各期末,云中马的负债总额分别为58,516.18万元、57,252.49万元、45,869.36万元和61,310.79万元;流动负债分别为58,165.18万元、56,230.67万元、44,963.36万元和60,163.69万元。

  上述各期末,公司短期借款分别为4,999.00万元、5,006.83万元、4,348.94万元和13,850.13万元。

  2018年至2021年上半年各期末,云中马合并口径资产负债率分别为71.38%、64.01%、52.63%和57.46%,同行业平均值为30.90%、33.59%、34.56%和35.54%;公司流动比率分别为1.04、1.22、1.31和1.17,同行业平均值为1.94、2.63、3.12和3.17;公司速动比率分别为0.92、1.09、1.15和1.01,,同行业平均值为1.55、2.18、2.74和2.71。

  2018年至2021年上半年各期末,云中马的应收款项融资和应收票据账面价值分别为6,223.62万元、5,474.80万元、4,910.45万元和4,139.57万元,占资产总额的比重分别为7.59%、6.12%、5.63%和3.88%。

  上述各期末,公司应收账款账面价值分别为25,988.64万元、33,610.50万元、19,183.15万元和22,783.18万元,应收账款占资产总额比重分别为31.70%、37.58%、22.01%和21.35%,占营业收入的比重分别为17.07%、20.36%、16.98%和30.58%。

  2018年至2021年各期末,云中马对应收账款计提坏账准备分别为1,371.96万元、2,820.162万元、2,302.00万元和2,445.84万元。

  上述各期末,云中马的应收账款周转率分别为5.56次、5.18次、3.90次和6.38次,同行业平均值分别为8.21次、7.65次、6.10次和5.45次。

  2018至2021年上半年各期末,云中马的存货账面价值分别为6,925.77万元、7,243.18万元、6,958.84万元和9,934.59万元,占资产总额的比重分别为8.45%、8.10%、7.98%和9.31%,占营业成本的比重分别为5.18%、5.23%、7.23%和15.61%。值得关注的是,报告期内云中马均未计提存货跌价准备。

  上述各期末,云中马的存货周转率分别为19.32次、19.53次、13.55次和15.07次,同行业平均值分别为5.15次、3.96次、4.01次和4.50次。

  另外招股书披露,云中马公司向温州诚远制革有限公司(以下简称“温州诚远”)销售革基布。2018年起,温州诚远因自身经营问题拖欠公司货款,2018年11月双方确认的未结清货款金额为794.33万元。

  2019年4月,公司作为原告就货款拖欠事宜向浙江省松阳县人民法院提起诉讼。2019年5月,浙江省松阳县人民法院出具(2019)浙1124民初930号民事判决书,判令温州诚远支付所拖欠货款。2019年7月,公司向浙江松阳县人民法院申请强制执行,目前尚未执行完毕。目前温州诚远处于破产重整阶段(目前已进行司法拍卖),云中马已向管理人申报债权,已就相关货款全额计提坏账准备。

  革基布生产商冲刺上交所主板拟募资5.175亿元

  云中马是国内的革基布生产商,专注于人造革合成革基层材料――革基布的研发、生产和销售。公司革基布产品主要销往人造革合成革生产商,最终应用于鞋、箱包、家具、装饰材料等消费品。

  截至招股说明书签署日,叶福忠持有公司6,151.325万股股份,占公司发行前总股本的58.58%,为公司控股股东和实际控制人。

  招股书显示,云中马另外两名自然人股东为叶程洁、叶永周,皆为实控人叶福忠的妹夫,分别持有云中马1,995.00万股股份、498.75万股股份,持股比例为19.00%、4.75%。

  云中马拟在上交所主板发行不超过3,500万股,公司拟募集资金51,750.00万元,其中49,000.00万元用于年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目,2,750.00万元用于补充流动资金。

  去年上半年营收7.4亿元净利润5585万元

  2018年至2021年上半年,云中马的营业收入分别为152,253.93万元、165,065.50万元、112,993.30万元和74,491.47万元;净利润分别为5,663.31万元、9,230.62万元、10,658.92万元和5,584.59万元;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为5,945.40万元、10,873.84万元、9,256.62万元和5,182.73万元;经营活动产生的现金流量净额分别为5,427.65万元、10,765.38万元、13,408.11万元和5,590.33万元。

  上述同期,公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为110,858.27万元、127,555.38万元、99,001.75万元和64,835.78万元;主营业务收入分别为152,110.21万元、164,648.83万元、112,735.88万元和74,345.37万元;主营业务收现比分别为0.73、0.77、0.88和0.87。

  报告期内合计分红8545万元

  招股书显示,2018年至2021年上半年,云中马共进行了4次现金分红,分红金额合计8545万元。

  2018年6月30日,公司召开2017年年度股东大会,审议通过《关于公司2017年度利润分配方案的议案》,拟向全体股东每股派发现金股利0.2857元(含税),共计派发现金股利3,000万元。

  2019年3月13日,公司召开2018年年度股东大会,审议通过《关于公司2018年度利润分配方案的议案》,拟向全体股东每股派发现金股利0.2381元(含税),共计派发现金股利2,500万元。

  2020年6月29日,公司召开2019年年度股东大会,审议通过《关于公司2019年度利润分配方案的议案》,拟向全体股东每股派发现金股利0.1500元(含税),共计派发现金股利1,575万元。

  2021年6月6日,公司召开2020年年度股东大会,审议通过《关于公司2020年度利润分配方案的议案》,拟向全体股东每股派发现金股利0.1400元(含税),共计派发现金股利1,470万元。

  截至招股说明书签署日,以上利润分配方案均已实施完毕。

  2020年开始综合毛利率现下降

  2018年至2021年上半年,云中马的综合毛利率分别为12.14%、16.18%、14.82%和14.57%,主营业务毛利率分别为12.05%、15.96%、16.88%和16.18%,自2020年开始公司的综合毛利率出现下降态势。

  对于毛利率波动原因,云中马称由于主要原材料坯布价格随市场行情波动幅度较大,公司产品定价以坯布原材料价格为基础,综合考虑加工成本费用以及市场供需关系等因素,按照行业惯例,采取“原材料价格+加工价格”的定价模式。其中“原材料价格”为坯布原材料的采购价格,随行就市,波动较大;“加工价格”相对稳定。

  2018年至2021年1-6月,受工艺改进、市场需求变化以及原材料价格波动等因素影响,综合毛利率有所波动。如果未来公司面临市场竞争加剧、主要产品市场价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素,则综合毛利率将可能下降,对公司盈利产生不利影响。

  2018年至2020年,可比上市公司凤竹纺织的毛利率分别为13.85%、13.46%和17.66%;2018年至2021年上半年,可比上市公司宏达高科的毛利率分别为28.53%、34.67%、36.16%和25.88%。

  两大主要产品售价下滑

  招股书显示,云中马的主要产品为经编革基布、纬编革基布,2018年至2021年上半年,经编革基布的销售收入分别为120,237.67万元、131,619.63万元、86,976.25万元和58,634.82万元,占营业收入比重分别为78.97%、79.74%、76.97%和78.71%;纬编革基布的销售收入分别为31,872.54万元、33,029.20万元、25,759.63万元和15,710.55万元,占营业收入比重分别为20.93%、20.01%、22.80%和21.09%。

  2018年至2021年1-6月,云中马的经编革基布销售均价分别为16,023.60万元、14,006.09万元、11,480.50万元和13,132.82万元,2019年和2020年售价降幅12.59%、18.03%。

  上述同期,公司纬编革基布的销售均价分别为16,808.32万元、16,265.93万元、13,242.65万元和14,180.12万元,2019年和2020年售价降幅3.23%、18.59%。

  对于公司主要产品价格逐年下降,云中马称主要原因系公司产品定价采取“原料价格+加工价格”的定价模式,在主要原材料坯布价格持续走低的趋势下,公司根据原材料市场行情调低产品售价。

  大额关联采购频发

  报告期内,云中马存在频繁的大额关联方采购交易。2018年至2021年上半年,公司向关联方采购商品、接受劳务的金额分别为14,127.25万元、11,561.27万元、8,666.89万元和1,720.13万元,占营业成本的比重分别为10.56%、8.36%、9.00%和2.70%。

  在云中马招股书列出的关联方中,海宁达升经编有限公司为云中马总经理叶程洁表哥控制的企业,2018年还是公司第四大供应商,同年云中马向其采购金额达7,253.05万元。

  此外,其他供应商如宁波美隆纺织有限公司由叶程洁的外甥控制,宁波成功针织有限公司由叶程洁的外甥女控制,丽水九彦助剂科技有限公司曾由公司原监事叶淑淑丈夫控制。

  从2021年之后,云中马逐渐停止了与关联方供应商的合作。招股书显示,目前宁波美隆、宁波成功针织、丽水九彦助剂已停止生产经营。

  员工人数信披前后不一致

  在云中马招股书的“员工数量及变化情况”中,2018年至2021年1-6月,云中马员工数量分别为707人、808人、792人、875人。

  但在招股书“公司员工人数、结构、职工薪酬变动与业务发展及业绩的变动趋势分析”中,2018年至2021年1-6月,云中马员工总数分别变成704人、773人、800人、847人。

  去年上半年总资产10.7亿元、总负债6.1亿元

  2018年至2021年上半年各期末,云中马的资产总额分别为81,977.17万元、89,448.13万元、87,148.91万元和106,704.93万元;流动资产分别为60,710.24万元、68,593.23万元、58,717.21万元和70,657.14万元。

  上述各期末,公司的货币资金余额分别为18,760.70万元、21,266.41万元、25,819.84万元和31,872.34万元,占资产总额的比重分别为22.89%、23.78%、29.63%和29.87%,主要为银行存款。

  2018年至2021年上半年各期末,云中马的负债总额分别为58,516.18万元、57,252.49万元、45,869.36万元和61,310.79万元;流动负债分别为58,165.18万元、56,230.67万元、44,963.36万元和60,163.69万元。

  上述各期末,公司短期借款分别为4,999.00万元、5,006.83万元、4,348.94万元和13,850.13万元。

  2018年至2021年上半年各期末,云中马合并口径资产负债率分别为71.38%、64.01%、52.63%和57.46%,同行业平均值为30.90%、33.59%、34.56%和35.54%;公司流动比率分别为1.04、1.22、1.31和1.17,同行业平均值为1.94、2.63、3.12和3.17;公司速动比率分别为0.92、1.09、1.15和1.01,,同行业平均值为1.55、2.18、2.74和2.71。

  去年上半年应收账款2.3亿元

  2018年至2021年上半年各期末,云中马的应收款项融资和应收票据账面价值分别为6,223.62万元、5,474.80万元、4,910.45万元和4,139.57万元,占资产总额的比重分别为7.59%、6.12%、5.63%和3.88%。

  上述各期末,公司应收账款账面价值分别为25,988.64万元、33,610.50万元、19,183.15万元和22,783.18万元,应收账款占资产总额比重分别为31.70%、37.58%、22.01%和21.35%,占营业收入的比重分别为17.07%、20.36%、16.98%和30.58%。

  2018年至2021年各期末,云中马对应收账款计提坏账准备分别为1,371.96万元、2,820.162万元、2,302.00万元和2,445.84万元。

  上述各期末,云中马的应收账款周转率分别为5.56次、5.18次、3.90次和6.38次,同行业平均值分别为8.21次、7.65次、6.10次和5.45次。

  存货金额较大、但并未计提跌价准备

  2018至2021年上半年各期末,云中马的存货账面价值分别为6,925.77万元、7,243.18万元、6,958.84万元和9,934.59万元,占资产总额的比重分别为8.45%、8.10%、7.98%和9.31%,占营业成本的比重分别为5.18%、5.23%、7.23%和15.61%。

  值得关注的是,报告期内云中马均未计提存货跌价准备。

  上述各期末,云中马的存货周转率分别为19.32次、19.53次、13.55次和15.07次,同行业平均值分别为5.15次、3.96次、4.01次和4.50次。

  存1起诉讼

  招股书披露,云中马公司向温州诚远制革有限公司(以下简称“温州诚远”)销售革基布。2018年起,温州诚远因自身经营问题拖欠公司货款,2018年11月双方确认的未结清货款金额为794.33万元。

  2019年4月,公司作为原告就货款拖欠事宜向浙江省松阳县人民法院提起诉讼。2019年5月,浙江省松阳县人民法院出具(2019)浙1124民初930号民事判决书,判令温州诚远支付所拖欠货款。2019年7月,公司向浙江松阳县人民法院申请强制执行,目前尚未执行完毕。

  目前温州诚远处于破产重整阶段(目前已进行司法拍卖),公司已向管理人申报债权。公司已就相关货款全额计提坏账准备。

  上述诉讼中,公司为债权人,且已计提坏账准备,对公司的生产经营不构成重大影响,对公司本次发行上市亦不构成重大影响。

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