华工科技2022年中报点评：专注联接、感知及智能制造三大赛道，积极布局新能源领域，业绩超预期增长|智能制造_新浪财经

投资要点

　　事件：7月27日，公司发布2022年半年度报告，实现营业收入62.18亿元，同比增长34.04%；实现归母净利润5.63亿元，同比增长61.34%，扣非后归母净利润为5.30亿元，同比增长71.05%，业绩超出我们预期。

　　在手订单充足且快速交付，期间费用率得到良好管控，持续加大研发投入：公司实现收入和业绩的高速增长，主要得益于公司本期销售订单较2021H1大幅增长。2022年上半年，联接业务版块，光模块、数字小站订单增幅较大，交付提速，同比2021H1增长30%；感知业务版块，在新能源汽车市场渗透率大幅提升，订单快速增长，同比2021H1增长50.48%；智能制造版块，公司加大投入快速开发专精特新的高附加值产品，订单和交付均实现快速增长，同比2021H1增长30%。从费用端来看，销售费用、管理费用较2021H1同期分别增长23.39%、22.27%，主要是随着公司本期销售规模增长带来的销售费用增加及募投项目建设完工所带来管理费用的增加；研发费用支出2.31亿元，较2021H1同比增长45.86%，公司持续加大对新技术、新产品的研发投入力度。整体来看，2022H1期间费用率（10.24%）较2021H1（10.58%）下降0.34pct，整体费用得到良好管控。

　　依托联接、感知及智能制造三大核心业务，多领域扩展布局创造新增长点：联接业务，公司发布800G硅光方案光模块，加码相干产品技术，高速率光模块产品销售占比持续提升；同时依靠数字小站研发制造能力，快速交付5G室内覆盖订单需求；感知业务，公司积极布局新能源、光伏储能以及工业控温等赛道，传感器业务同比2021H1增长50.48%，其中汽车传感器在上汽、吉利、蔚来实现批量，获得3家造车新势力和1家合资品牌项目定点，同时不断深入扩展新能源充电桩、电池及电机领域；智能制造业务，新能源相关产业链的快速扩容、智能制造迎来加速发展期，公司围绕建设单机智能化、产线自动化、工厂智慧化的产品体系，开发“专精特新”高毛利系列产品，不断扩充产品线，提升竞争力。我们认为，公司在所聚焦赛道的市场发展中将实现高速增长。

　　盈利预测与投资评级：公司专注于光通信以及传感器等业务板块，未来业绩持续稳健增长，基于最新产业跟踪及经营情况，我们维持2022-2024年业绩预期，归母净利润分别为10.16、12.83、15.41亿元，当前股价对应的PE估值分别22/17/14x，随着新能源汽车、光通信产业的稳步推进，我们持续看好华工科技未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

　　风险提示：激光业务进展不及预期，新能源汽车发展不及预期。

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