岁兰千里资管计划难退出 管理人大成创新投后不尽职需担责50%

　　2019年，多家媒体对大成基金子公司大成创新资本管理有限公司（以下简称“大成创新”）发行的大成千里并购专项资管计划到期后无法退出的事情进行了报道。

　　2018年以来，私募基金爆雷不断。此项资管计划的200多名投资者也未能“幸免”。

　　资管产品爆雷始末

　　2015年，购买资管计划“大成创新资本-岁兰千里并购1号”的200多名投资者，在两年期产品到期之际被告知要延长一年兑付。

　　记者拿到的《大成创新资本-岁兰千里并购1号专项资产管理计划》材料显示，岁兰千里产业并购基金于2015年12月成立，期限为 2+1 年，总规模为人民币 7 亿元。

　　7 亿资金作为优先级资金投资于深圳市岁兰千里产业并购基金有限合伙企业，而上市公司保千里、百岁兰及其指定投资人、中保大成作为劣后级合伙人出资 3.31 亿元，并购基金总规模 10.31 亿元。

　　（交易结构图，投资者供图）

　　这 10.31 亿资金中，8 亿元对外投资了 3 家企业股权，分别是受让武汉赫天光电老股 4 亿元获得 25%股权；投资天津嘉杰 1.82 亿元，占该企业股份比例 35%；投资广州澳视 2.2 亿元，占该企业股份比例 44%。

　　产品推介材料中宣称产品退出方式灵活多样，包括但不限于三种方式：1、所投股权被上市公司收购；2、将所持股权协议转售给其他受让方；3、IPO、新三板挂牌等。

　　有其他投资人表示“当时一方面是考虑到大成创新是基金子公司，有正规金融牌照，另一方面资管计划有劣后资金作为安全垫，优先与劣后资金的配比2：1，安全垫足够厚，大成创新宣传的投资企业都具有高成长性，因此选择了这款产品。”

　　冲着安全、成长性高购买产品后，以为可以坐享收益的200多名投资人等来的是，这款股权投资类产品所投企业早已被保千里实控人庄敏掏空资产，卷款跑路。

　　大成创新未履行适当性义务、投后履责不尽职被裁定担责50%

　　记者获悉，宋元（化名）是200多名投资者的其中一员，他在去年对管理人大成创新提请仲裁，要求其赔偿投资损失。最终，深圳国际仲裁院裁决大成创新赔偿投资人50%的实际损失。

　　宋元属于保守型投资人，其填写的《风险承受能力调查问卷》显示，“一年可承受5%的亏损率”、“保守投资，不希望本金损失，愿意承担一定幅度收益波动”、“出现轻微本金损失会呈现明显焦虑”。

　　但其投资的资管计划却具有“较高风险”的风险评级。

　　仲裁院认为，资管计划风险程度与投资人风险偏好不匹配，大成创新没有将合适的产品提供给适当投资者，未尽到适当性义务，存在过错。

　　同时指出，宋元既知道自己的投资风险偏好，也知道资管计划具有较高风险，仍然投资该项产品，也存在过错。

　　裁决还显示，大成资本在资管计划的风险控制以及风险处置上没有尽到高度谨慎和勤勉尽责的义务，具有过错。并且在一定程度上导致资管产品因为投资无法收回而被迫延期。

　　最早在2016年12月28日，保千里就发布了《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》，分别于2017年7月11日、8月11日披露了保千里及庄敏等人收到中国证监会的《行政处罚决定书》。

　　同年9月至10月期间，保千里公司陆续披露保千里公司及其下属公司部分资金、房产被银行冻结、庄敏持有的公司股票被司法冻结，保千里对庄敏提起诉讼等情况。

　　但是直到12月5日，大成创新才对庄敏提起仲裁。在12月8日向法院提起财产保全庄敏持有的保千里公司股票时，股票早已被全部司法冻结并多次轮后冻结，大成创新取得胜诉裁决后申请强制执行，但因无法继续执行，被法院裁定终结。

　　对于所投资的三家底层项目公司，并购基金也已对三家公司原股东提起了业绩补偿及股份回购的诉讼、仲裁，但没有执行到任何财产，原股东也无力承担业绩补偿责任。

　　仲裁院最终裁决大成创新赔偿宋元实际损失的50%，宋元实际投入本金300万元，扣除其确认收回的本金79万余元后，大成创新应赔偿110万余元损失。

　　值得注意的是，仲裁院并未认定大成创新在选择投资标的、履行管理义务方面失当。

　　投资人认为，在投资标的选择上，三家公司的投资估值远高于市场均值，大成创新在对并购基金以及对底层项目公司的投资决策过程中没有尽到勤勉、谨慎义务。

　　仲裁院认为，虽然资管合同中约定合伙企业主要对具有成长性公司进行投资，但对于“具有成长性”公司怎么判断并未作出进一步约定，认定大成创新已经勤勉尽责，已基于当时所能了解的信息作出符合商业判断逻辑的投资决策。

　　由于在募集资管计划过程中，保千里公司业绩、底层项目公司以及庄敏资产情况没有明显异常，并且大成创新与庄敏、百岁兰签署了《受让协议》，庄敏承诺依约受让大成创新持有的财产份额及承担差额补足义务，并购基金也与底层项目公司股东之间约定了业绩对赌跟溢价回购等风控措施和增信措施。

　　仲裁院认为，管理人大成创新已尽到管理义务。

　　大成创新拒赔投资人损失成“老赖”

　　大成创新明明具备履行赔偿能力，却当上了“老赖”。

　　宋元向法院申请对大成创新强制执行，今年5月7日，深圳市南山区法院作出执行决定，因被执行人大成创新有履行能力而拒不履行赔偿款，将其纳入被失信人执行名单，冻结大成资本名下财产120余万元，并且对公司法定代表人撒承德、影响债务履行责任的一干人等限制高消费。

　　记者采访到投资人宋元的代理律师―北京中银律师事务所阮万锦，其表示目前投资人暂未收到执行款。

　　记者拨打电话询问大成创新相关情况，客服部员工表示随后回电记者，但截至发稿，大成创新未给予答复。

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