据深交所创业板消息，深圳证券交易所创业板上市委员会定于2022年6月2日召开2022年第31次上市委员会审议会议，审核山东科源制药股份有限公司(首发)。
山东科源制药股份有限公司，简称“科源制药”，是山东省最大的民营企业力诺集团与山东省医药工业研究所联合组建的高科技制药企业，公司主要从事化学原料药及其制剂产品的研发、生产和销售，专注于化学原料药的研发和制造，并以特色原料药为基础，拓展部分化学药品制剂业务。
2019年至2021年，科源制药的营业收入分别为31,100.69万元、36,705.76万元和42,088.86万元；净利润分别为3,014.55万元、6,865.14万元和7,817.25万元；扣非后归属于母公司股东的净利润分别为2,461.77万元、6,220.85万元和7,979.39万元；经营活动产生的现金流量净额分别为-649.79万元、10,516.05万元、5,202.24万元。
研发投入逐年萎缩，研发实力受质疑
截至招股书签署日，科源制药及其子公司共拥有 38 项授权专利，其中仅有6项发明专利，其它30项实用新型专利及2 项外观设计专利。六项发明专利主要集中在2011年、2014年和2017年原始取得。而同行业可比公司中，九州药业截止2021年公司已获得国际国内专利186项，其中2021年获批专利授权12项，包含中国授权10项、日本2项，12项授权专利中有9项为重要发明专利。
普洛药业截止2021年末，拥有有效专利131项，其中发明专利113项，实用新型专利18项。2021年内共递交发明专利申请14件，获得发明专利授权13件。
森萱医药2021年内取得专利数量100项，其中发明专利为14项。
美诺华2021年内取得专利数量21项，其中发明专利5项，总计专利136项，其中发明专利66项。
同和药业2021年内取得1项发明专利，总计拥有国内发明专利17项，欧洲发明专利1项，共18项发明专利。
科源制药2019年至2021年的研发费用分别为3,108.97万元、2,784.47万元、2,442.79万元，其中委外开发费分别为 1,585.11 万元、 1,272.96 万元和 764.67 万元。
科源制药近5年来未取得任何发明专利，专利数量远远落后于同行业可比公司，研发人员占比仅5.54%，且报告期内研发支出显著下降，投入的研发费用中委外开发占有较大比例，说明科源制药研发能力比较薄弱。
销售费用高于研发投入，合作学术推广机构规模存疑
报告期内，科源制药销售费用分别为3,490.07万元、3,953.61万元、2,611.53万元；针对配送商模式下的化学药品制剂销售，科源制药主要委托第三方学术推广机构进行产品推广，相应支付市场推广费。市场推广费分别为 2,052.58 万元、2,378.74 万元和 1,383.72 万元。
盐城黎晓信息咨询有限公司为科源制药2020年第一大推广商，企查查显示，该公司成立于2019年11月29日，法定代表人为史黎民，注册资本为200万元人民币，实缴资本为0，企业地址位于盐城市响水县小尖镇张集中心社区佑东村204国道老村部302-2。社保缴纳人数为0，对外联系电话归属地为河北秦皇岛的手机号码，与此号码相同的企业超过1000家。史黎民名下共有五家相同时间注册的市场推广公司，包括南京珂鸣市场调研咨询有限公司、南京正欣信息咨询有限公司、响水县黄圩镇维民信息咨询中心、响水泰达信息咨询有限公司，全部为0实缴，0社保。
科源制药推广商中，沈阳雷霆商贸有限公司、沈阳市盈脉汇商贸有限公司、德州德业企业管理咨询有限公司为疑似代记账企业，四川三良海川企业管理股份有限公司注册地址位于四川省成都市天府新区华阳街道利通路99号37栋2层8号，与其同地址注册企业多达30多家，涉及各行各业。那么科源制药有没有可能是以推广服务为名向这些代记账企业购买虚开发票以走账形式偷税漏税呢？
存在这种疑问的不仅仅是上面提到的这几家。科源制药2018年的第一大推广商为山东重圆营销策划有限公司，该公司成立于2018年3月19日，法定代表人为张明姗，注册资本300万元，实缴资本1万元，社保缴纳人数为0。该公司成立当年便成为科源制药第一大推广商。
科源制药2018年第二大推广商为樟树市泰通王利商务服务有限公司，该公司成立于2018年1月12日，社保也一直是0人，同样是成立当年便成为科源制药第二大推广服务商。
营口市站前区鑫慧商务信息咨询中心是科源制药2019年第三大推广服务商，该单位系个体工商户，从业人数仅1人。
历城区智文市场营销策划服务中心是科源制药2021年前五推广商，该单位同样系个体工商户，科源制药2021年向其支付推广费用高达132.5万元。
宣之慧市场营销有限公司为科源制药2020年第五大推广商，该公司成立于2019年11月22日，法定代表人为蒋利英，其名下共3家同期成立的市场推广公司，分别为连云港宣之慧市场营销有限公司、连云港益之川市场营销有限公司、连云港齐之韵市场营销有限公司。成立次年便为科源制药前五推广商。这些刚成立便与科源制药展开合作的推广企业是否具备相关资质和学术推广能力？这些合作单位的推广服务是如何开展的？招股书中并未说明。
而科源制药招股书中还表示，公司制定了《市场推广活动管理制度》、《内部稽核制度》、《营销销售费用管理规定》、《反商业贿赂管理制度》等内部管理制度，由营销管理部、财务管理中心、法务部等多个部门对公司市场推广活动的不同环节进行管理，从推广服务商的选择及审批、推广服务活动的开展过程、服务费用结算及审批流程等方面，对推广服务商的展业活动进行了严格规范。但科源制药却存在合作期间与还是农业开发公司的企业开展学术推广交易。
科源制药曾在2019年向襄城县世钦农业开发有限公司支付推广费用161.59万元，企查查显示，该公司成立于2019-05-07，法定代表人为李晓龙，注册地址位于河南省许昌市襄城县茨沟乡聂庄村369号，社保缴纳人数为0。注册时经营范围为农作物、中草药、果蔬、花卉种植、销售。农副产品、皮毛、日用百货、五金交电、通讯设备的销售。襄城县世钦农业开发有限公司于2020年1月27日才将经营范围变更为企业管理;市场营销策划服务;国内广告设计、制作、发布;会议及展览服务;医药信息咨询;医疗器械、保健品销售;医药市场推广服务;企业营销策划。注册地址也从农村更换到县城。科源制药是如何将药品推广业务交给一家农业销售公司进行推广的？这其中的猫腻显而易见。
报告期内收购企业连年亏损
最后值得一提的是，2019年3月，科源制药根据中京民信（北京）资产评估有限公司出具相关力诺制药的资产评估报告，综合考虑力诺制药账面价值，后经协商确定力诺制药的收购价为5467.42万元，科源制药也以该价格向力诺投资、力诺集团收购力诺制药100%股权。
据资料显示，2018年-2021年，力诺制药净利润分别为-1803.82万元、-2,895.92万、-1,615.13 万元和-784.51 万元，已连续4年亏损，亏损总额已高达7099万元。力诺制药2021 年末的净资产为-1,579.32 万元。该收购子公司连续亏损，后续势必会对公司业绩造成影响。
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