核心观点：
携手紫金矿业加速盐湖提锂开发，“吸附+膜法”大有可为。公司公告与紫金矿业签署《战略合作协议》，将为紫金矿业的锂盐湖资源项目、锂资源深加工项目、矿山液体处理及金属资源利用、工业水处理项目等提供吸附材料、提锂工艺、工艺包设计等技术支持，协议有效期五年。紫金矿业拥有丰富国内外盐湖资源，同时公司具备技术及工艺优势，二者强强联合，公司盐湖提锂步伐有望加快。
紫金矿业锂盐湖资源储量丰富，5万吨/年的西藏拉果错盐湖优先采用“吸附+膜法”。2021年10月以来紫金矿业相继收购阿根廷3Q、西藏拉果错两大高品位盐湖，预期拉果错盐湖将采用“吸附+膜”工艺，一期+二期产能拟提升至5万吨/年。此外，叠加3Q盐湖一期产能2万吨/年有望于2023年投产，且远期可提升至4-6万吨/年，目前紫金矿业公司按权益拥有碳酸锂资源总储量超900万吨LCE。
公司先发布局“吸附+膜法”提锂，自研钛系吸附剂。2018年公司中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂项目，成功卡位盐湖提锂核心工艺包（吸附+膜法）。2022年1月通过简易程序向特定对象定增募资1.03亿元（主要用于3个盐湖提锂中试项目），并相继签订扎布耶100吨/年氢氧化锂中试、金海锂业1000吨/年氯化锂项目；根据2022年3月投资者关系活动记录表，公司自研吸附剂中试线已建成，预计今年可形成约2000吨/年的工业化产能，巩固盐湖提锂布局。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.02/1.34/1.78亿元，按最新收盘价对应PE分别为37.60/28.69/21.56倍。卡位提锂核心工艺包，多领域新兴下游共同发力，给予公司2022年50倍PE估值，对应41.56元/股合理价值，维持“买入”评级。
风险提示。盐湖提锂中试进度不及预期；多领域布局进度不及预期。
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