细品白酒2021年财报：竞争态势加剧伊力特、金种子酒等处境艰难|贵州茅台_新浪财经

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　　国际金融报

　　伴随着5月的来临，19家白酒上市公司的2021年财报已悉数披露完毕。

　　从营收来看，行业龙头贵州茅台仍独占鳌头，以1061.9亿元的营收蝉联第一。

　　五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒依次挤入行业前五，古井贡酒以132.7亿元的销售额排名行业第六。

　　最后一名百亿营收俱乐部的成员则是牛栏山的母公司顺鑫农业，营收为102.25亿元。

　　就净利增速而言，除伊力特、金徽酒、金种子酒、*ST皇台（维权）净利增速为负外，多数酒企均实现两位数的增长。其中，山西汾酒、水井坊、酒鬼酒的增速均超过60%，舍得酒业及天佑德酒更是达到三位数。

　　不过，《国际金融报》记者统计发现，虽然2021年白酒行业整体表现不俗，但白酒板块的分化也愈加明显，在头部企业大放光彩的同时，部分区域性酒企的处境依旧很艰难。

　　竞争态势加剧

　　3月31日凌晨，贵州茅台披露2021年年报。公告显示，其2021年实现总营收1061.9亿元，同比增长11.88%；实现净利润524.6亿元，同比增长12.34%。

　　这份年报，是丁雄军自去年9月上任贵州茅台董事长以来交出的首份年报。不仅再次刷新了贵州茅台自2001年上市以来的最好年报业绩，也是贵州茅台年度营收首次突破千亿大关。

　　分渠道来看，相比于营收占比为77.24%、营收增幅仅为0.55%的批发渠道，2021年直营渠道为贵州茅台贡献了240.29亿元营收，占比约合22.76%，直销收入同比增长81.49%。根据财报，2018年，贵州茅台直销渠道的营收仅为43.76亿元，营收占比仅为5.94%。

　　浓香白酒龙头五粮液稳居行业榜眼，2021年全年实现营收662.09亿元，同比增长15.51%；净利润亦同增17.15%至233.77亿元，这也是该公司连续第六年实现业绩双位数增长。

　　洋河股份历经两年调整期之后也迈入增长赛道，2021年以20.14%的增长率获得253.5亿元营收，一举超过了2018年的241.6亿元的巅峰时刻，规模再创新高。就产品结构而言，2021年，洋河股份中高端产品收入215.21亿元，同比增长21.95%；普通产品收入31.18亿元，同比增长16.05%。

　　纵观2021年报，白酒行业的“梯队”趋势愈发明显。从关键数据来看，步入“千亿俱乐部”的贵州茅台一骑绝尘，营收迈入千亿元大关，五粮液也是直逼700亿元大关，净利润是营收排在第三的洋河股份3倍不止。洋河股份的营收亦突破250亿元，不过净利润却被泸州老窖所超越。

　　除此之外，排名第五的山西汾酒2021年的营收虽不比泸州老窖，但2021年，其以42.75%的增长率获得199.7亿元营收，距离行业200亿元俱乐部仅一步之遥，并与泸州老窖由2019年的近40亿元的差距，缩小至不足7亿元。

　　更引人注意的是，2022年一季度，山西汾酒的业绩已超过泸州老窖。2022年前三个月，山西汾酒实现营业收入约105.30亿元，净利润约37.10亿元。反观泸州老窖，其营业收入为63.12亿元，润28.76亿元。

　　这意味着第一梯队间的战火似乎还将延续。

　　二线酒企亦在混战之中。记者梳理的发现，与2020年相比，2021年白酒行业前9家排名依旧不变，不过营收规模处于40亿至50亿元的舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒和老白干酒已更换了位次。其中，营收增速高达83.8%的舍得酒业从2020年的第13位一举超过老白干酒排至第10位，水井坊紧随其后，迎驾贡酒、老白干酒分别排名第12位、第13位。

　　分化愈加明显

　　与一二线酒企相比，伊力特、金种子酒、*ST皇台等区域酒企面临的处境更为复杂。

　　今年新年一过，华润系便开始“出动”。2月中旬，“徽酒四杰”之一的金种子酒对外披露，华润集团旗下华润战投拟收购其控股股东金种子集团49%股权。股权转让完成后，阜阳投资发展集团有限公司（下称“阜阳投发”）持有金种子集团股权比例将由100%降至51%，金种子酒的实际控制人仍为阜阳市国资委。

　　4月30日，引入华润战投的金种子酒发布了2021年财报。据财报披露，2021年其营收12.11亿元，同比增长16.70%；净利润亏损1.66亿元，由盈转亏，同比大幅下降339.76%，而这一降幅亦成为行业之最。

　　对于净利润的大幅亏损，金种子酒方面解释称，白酒行业竞争持续加剧，行业利润进一步向头部企业集中，进一步向中高端和高端白酒品牌集中。公司作为区域性白酒品牌，市场压力一直很大。公司生产销售的酒类中低端产品占比很大，原材料价格及人工成本持续上涨。此外，2021年，公司酒类收入虽然较2020年增长了24.75%，但由于强势竞品的打压，公司中高端产品尚处于推广培育期，市场基础仍较薄弱，尚未能大规模地占领市场，老产品毛利率较低，从而造成综合毛利率提升较慢。

　　实际上，除了金种子酒之外，作为典型的区域酒企，伊力特、金徽酒、天佑德酒、*ST皇台2021年营收均未超过20亿元，尤其是*ST皇台的这一数据更是不足1亿元，净利润亦由盈转亏，与2020年相比骤降140.48%至-0.14亿元。

　　因净利润为负值且营业收入低于1亿元的业绩表现，4月29日起皇台酒业被实施退市风险警示，股票简称由“皇台酒业”变更为“*ST皇台”，股票价格的日涨跌幅限制为5%。这是继2004年、2009年、2015年和2018年之后，其第5次被*ST，这距离其2020年12月16日正式恢复上市不足1年半时间。

　　白酒行业分析师蔡学飞对记者指出，强分化趋势下，完成产品结构升级的名酒势能持续走强，而没有完成产品结构升级的区域酒企则处境艰难。这是因为中国酒类消费结构升级之后，社交性酒类消费走强，对于酒类的品牌与品质提出了更高的要求，名酒无论是在品牌文化价值以及品质认知层面都有着巨大的优势。对于区域酒企来说，只有积极的加强品牌文化挖掘以及品质概念创新，拥抱新模式才能有突围的机会，譬如新零售、直播、酒庄模式等。

　　蔡学飞进一步称，疫情导致多个酒类消费场景被封锁，大量的朋聚消费消失，婚宴、商礼品等市场萎缩，大量的社会社交活动频次与范围降低，必然导致用酒量的下降。加上过去一年，整个酒类渠道库存过高，目前又加上经济下行压力，需求不振，两头挤压下，2022年白酒行业形势或更加严峻。

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