【投资要点】
2022Q1 业绩实现稳健增长。 根据公司披露 2022 年一季报， 2022 年一季度实现营收 4.89 亿元，同比增长 34.01%，实现归母净利润 5550 万元，同比增长 27.70%，实现扣非净利润 5682 万元，同比增长 36.64%。
公司产品覆盖工业控制、通讯、医疗电子、汽车电子和消费电子五大应用领域，为全球 270 余家各细分行业客户提供高质量、多品种、快捷灵活的电子制造服务。 期内公司工控类产品、医疗电子类产品、通讯类产品以及汽车电子类产品营收均保持正向增长。
盈利能力保持稳定， 加大研发投入强度。 2022Q1 公司整体毛利率为26.91%，同比微降 0.96pct，环比提升 1.7pct。 2022Q1 公司净利率为11.68%，同比微降 0.35pct，环比提升 0.86pct。期间费用率方面，公司销售费用率与管理费用率基本保持稳定，研发投入同比有明显提升， 2022Q1 公司研发投入 2346 万元，同比增长 53.74%，占营收比重为 4.79%。
预计 EMS 市场规模持续提升，医疗、汽车、 工业领域需求旺盛。 根据Fortune Business Insights 的数据显示， 2021 年全球电子制造 EMS市场规模约为 4768.8 亿美元，由于在医疗健康、汽车电子以及工业应用领域的旺盛需求，预计 2022 年 EMS 市场规模将达到 5042.2 亿美元，同比增长 5.73%。公司深耕 EMS 领域，在各细分应用领域积累了优质客户，同时积极布局大数据、 5G、自动驾驶、新能源等新兴市场领域，为未来的高速发展奠定基础。
【投资建议】
我们维持预计 2022-2024 年营收分别为 22.91、 29.25、 36.14 亿元，归母净利润分别为 3.06、 4.08、 5.00 亿元，对应 EPS 分别为 1.90、 2.53、 3.10元/股，对应当前 PE 分别为 15、 11、 9 倍， 给予“增持”评级。
【风险提示】
市场需求不及预期
物料紧张情况难以缓解
汇率剧烈波动
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