3月21日，海波重科发布2021年年度报告，实现营业收入11.18亿元，同比增长30.41%；归母净利润9106.23万元，同比增长75.45%；基本每股收益0.46元，拟每10股派发现金红利0.48元(含税)。
2021年报里还有哪些重要数据呢？
2021年海波重科经营业务表现出较高的成长性，且增长质量较高，其中营业收入快速增长、净利润快速增长、毛利润快速增长。净利润的增长主要由毛利润的增长带来。2021年报核心利润（1.54亿元）快速增长。海波重科产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。
海波重科2021年报净利润0.91亿元，其中以经营活动产生的核心利润为利润的核心支柱，资产及信用减值出现亏损，对利润产生了一定负面影响。
"桥梁钢结构工程"产品是海波重科营收和盈利的主要来源，也是营收增长和利润增长的主要原因。
海波重科2021年报核心利润获现率-58%，海波重科经营活动虽然账面盈利，却产生现金缺口，主要是因为应收应付变动导致大量垫资，海波重科对下游议价能力明显减弱。
2021年12月31日海波重科总资产18.95亿元，规模稳定，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。海波重科在经营资产配置上，商业债权占比最大。2021年12月31日商业债权快速增长，主要构成是应收账款。商业债权质量出现问题，需要加强对商业债权的管理能力。海波重科未进行投资资产配置。
2021年报海波重科ROE10.31%，较2020年报股东回报水平提高。海波重科ROE的改善主要来源于总资产报酬率的改善，总资产报酬率的改善是经营资产质量与资产结构同时改善的结果。经营资产质量的改善来自核心利润率和经营资产周转率的双重改善。
海波重科2019年报到本期经营与投资活动合计资金缺口0.43亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。海波重科2021年报筹资活动现金流入快速减少，绝大部分筹资流入来源于债权流入（86.71%）。2021年报海波重科投资活动资金主要流向产能建设。
图表：海波重科资金信号图
数据截至：2022年4月20日，来源：市值罗盘APP
除了对海波重科的财报进行八大维度的深挖外，关键指标还与杭萧钢构进行了对比。
图表：关键指标A股概览（已披露2021年报企业）
数据截至：2022年4月20日，来源：市值参谋@和恒数据
图表：钢结构每股指标排名（已披露2021年报企业）
数据截至：2022年4月20日，来源：市值参谋@和恒数据
维度一规模对比
我们选取市值规模、资产规模、经营结果三个维度的指标，对公司及其对标标的规模进行对比，以便公司对自身在行业中所处位置有初步的了解。
海波重科2022年04月20日市值26.00亿元，远低于杭萧钢构市值。
2021年12月31日海波重科总资产18.95亿元，远低于杭萧钢构（117.54亿元）。2021年报海波重科营业总收入11.18亿元，远低于杭萧钢构（95.78亿元）。净利润0.91亿元，远低于杭萧钢构（4.89亿元）。
维度二业绩成长
从营业收入、毛利润、核心利润、净利润四个维度，对公司的成长性水平、质量及其背后原因进行分析，并与对标公司进行对标，寻找成长性差异与原因。
2021年报海波重科净利润增速75.45%，远高于杭萧钢构（-35.00%）。
2021年报海波重科营业收入增速30.41%，远高于杭萧钢构（17.68%）。
2021年报海波重科核心利润增速113.47%，远高于杭萧钢构（-32.08%）。
海波重科产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长，增长质量较高。
海波重科资产及信用减值出现亏损，对利润产生了一定负面影响。需要对亏损活动给予一定关注。
维度三现金流健康程度
从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析，对公司现金流健康性进?判断。
从海波重科2019年报到本期的现金流结构来看，期初现金0.63亿元，经营活动净流入0.42亿元，投资活动净流出0.85亿元，筹资活动净流入1.20亿元，其他现金净流入0.00元，三年累计净流入0.77亿元，期末现金1.41亿元。
海波重科2021年报核心利润获现率-58%，经营活动变现能力较去年同期下滑。海波重科经营活动变现能力高于杭萧钢构。
海波重科暂未对2021年进行分红，三年累计分红789.80万元。海波重科利润分红率与杭萧钢构基本持平。
海波重科经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
维度四资产配置
从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析，还原企业资产配置现状、趋势与风险。
2021年12月31日海波重科总资产18.95亿元。从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
较2021年09月30日，海波重科资产规模基本稳定。
海波重科部分货币资金的使用有一定限制，需要关注货币资金的实际质量。
维度五股东回报
首先从净资产报酬率入手，通过杜邦分析，将净资产报酬率拆解为总资产报酬率与权益乘数，从资产质量与财务杠杆两个角度分析净资产报酬率变动与差距的原因。
2021年报海波重科ROE10.31%，较2020年报股东回报水平提高。海波重科ROE的改善主要来源于总资产报酬率的改善。
维度六经营活动
以经营资产报酬率为核心，将经营资产报酬率拆解为核心利润率和经营资产周转率，从盈利性和经营资产的周转效率入手，对产品竞争力、各项费用以及各项经营资产的质量进行分析。
2021年报海波重科经营资产报酬率10.19%。较2020年报，经营资产报酬率有所改善。经营资产报酬率的改善来源于核心利润率和经营资产周转率的双重改善。海波重科经营资产报酬率高于杭萧钢构，主要是由于其更高的核心利润率导致的。
2021年报海波重科核心利润率13.82%。较去年同期经营活动盈利能力改善。海波重科2021年报较2020年报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高。海波重科核心利润率高于杭萧钢构（3.80%）10.01个百分点。
2021年报海波重科经营资产周转率0.74次，较去年同期有所改善。海波重科经营资产周转速度低于杭萧钢构。
海波重科经营资产周转速度低于杭萧钢构。较去年同期，商业债权周转速度有所下滑。海波重科应收账款中超过30%账期超过一年，应收账款质量存疑。商业债权发生减值，商业债权质量出现问题，需要加强对商业债权的管理能力。
维度七投资活动
对公司投资活动进?分析，将投资进?步拆解为内?性产能建设投资、具有战略意义的对外股权投资和理财投资，分析企业投资活动的去向，以及各项投资的效益情况。
海波重科2021年报投资活动资金流出0.10亿元。投资流出集中在产能建设，占比100.00%。2019年报到本期投资活动累计资金流出0.86亿元。近三年投资流出集中在产能建设，占比100.00%。
海波重科2021年报产能投入0.10亿元，处置37.83万元，折旧摊销损耗0.29亿元，新增净投入-0.19亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例-6.06%，产能有所收缩。与杭萧钢构相比，海波重科扩张性资本支出比例较低。
海波重科对长期股权投资的配置与杭萧钢构持平。
维度八筹资活动
对公司筹资活动进行分析，将投资活动拆解为债权和股权分析企业资金的来源，并通过金融负债理财、经营活动现金付现率等指标，对企业的还本付息压力进行分析。
海波重科经营活动与投资活动资金缺口1.08亿元，较2020年报缺口迅速扩大。2019年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口0.43亿元。筹资活动现金流入0.35亿元，其中股权流入0.00元，债权流入0.30亿元，债权净流出1000.00万元。
海波重科金融负债率12.64%，较2020年12月31日降低0.22个百分点。杭萧钢构金融负债率21.84%，海波重科金融负债水平低于杭萧钢构。
海波重科金融负债水平较高，长期偿债压力较高。
海波重科自身不具备造血能力，却仍要进行利息的支付，付息压力极大。
图：海波重科估值曲线，来源：市值罗盘APP
以近三年市盈率为评价指标看，海波重科估值曲线处在偏低区间。未来走势如何，除了对基本面的分析与资金面的观察外，还受市场情绪等多种因素左右。
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