核心观点：
公司发布2022年一季报，业绩高速增长，符合市场预期。公司2022年Q1实现收入1.31亿元，同比增长55.54%；实现归母净利润5869万元，同比增长63%；实现扣非归母净利润5220万元，同比增长65.15%；经营性现金流4087万元，同比增长33.95%。公司Q1业绩延续此前高速增长态势，符合市场预期。
报告期内公司主要产品保持较快增长。报告期内公司核心产品“普诺明”系列人工晶状体和“普诺瞳”角膜塑形镜在疫情影响区域较广、时间较长的情况下，销量保持较快增长。角膜塑形镜2021年放量迅速，全年实现销售收入1.07亿元（同比增长159.54%），预计22年将持续放量，且试戴片占比有望持续降低，毛利率水平有望进一步提升。
研发投入持续加大，多管线布局研发项目。报告期内公司“普诺瞳-曦明”多功能硬性接触镜护理液已获批上市，正在进行市场推广；非球面扩景深（EDoF）人工晶状体国内临床试验开始启动。截至2021年底，公司单件式疏水性非球面人工晶状体AW-UV、彩色软性亲水接触镜（美瞳）均已获批。公司在研多焦点人工晶状体已进入产品注册阶段，有晶体眼人工晶状体及非球面三焦散光矫正人工晶状体已进入临床试验阶段。公司将持续增加研发投入，专注于多管线布局眼科医疗产品。
盈利预测与投资建议。预计公司22-24年EPS分别为2.44/3.33/4.34元/股，对应PE68.33x/50.06x/38.49x。参考可比公司估值，我们给予公司22年90倍合理PE，对应合理价值219.6元/股，维持“买入”评级。
风险提示。疫情持续发展导致产品研发进展不达预期；集采等政策风险；角膜塑形镜获批产品增加导致竞争环境恶化的风险；新产品上市后商业化不达预期。
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